Perspectivas de los inversores sobre la renta variable global: septiembre de 2026

Oct 08, 2026

La próxima frontera de la IA: oportunidades de inversión de cara a 2027

Jeremy Richardson analiza el fuerte crecimiento de los mercados impulsado por la inteligencia artificial, las razones por las que las valoraciones están cayendo pese al aumento de los beneficios empresariales y las oportunidades que podrían surgir a medida que los beneficios de la inteligencia artificial se extiendan a las compañías de sectores no tecnológicos.

Aspectos destacados:

  • La oleada de gasto de capital en inteligencia artificial continúa favoreciendo las expectativas de crecimiento de los beneficios empresariales; las compañías tecnológicas y de semiconductores encabezan las revisiones al alza de los beneficios.
  • Pese a la solidez de los beneficios, los ratios PER han descendido desde niveles superiores a 20 veces los beneficios hasta situarse por debajo de 18 veces, mientras los inversores evalúan los riesgos asociados a los elevados precios de la energía, la subida de los tipos de interés, que hace más atractiva la liquidez como alternativa de inversión, y la incertidumbre en torno a dos grandes empresas privadas de inteligencia artificial que aún no han salido a bolsa.
  • El impacto de la inteligencia artificial en las compañías no tecnológicas podría crear oportunidades de inversión. Las mejoras de eficiencia y productividad que podrían derivarse de la adopción de la inteligencia artificial por parte del sector industrial y otros sectores no tecnológicos podrían contribuir a que el avance de los mercados fuera más amplio y generalizado y superar las expectativas de los inversores de cara a 2027.

Jeremy Richardson

Hola, soy Jeremy Richardson, del equipo de renta variable global de RBC, y os traigo algunas novedades. Los mercados han avanzado mucho en los últimos tres años, con un crecimiento anualizado cercano al 20% durante prácticamente todo este periodo. Este avance viene respaldado por un extraordinario crecimiento de los beneficios empresariales, a un ritmo que normalmente solo se registra en los periodos de fuerte recuperación económica posteriores a una recesión. Y, sin embargo, no hemos tenido ninguna recesión. ¿Qué es lo que está impulsando entonces este ritmo de crecimiento? La respuesta está en la fuerte oleada de gasto de capital en inteligencia artificial por parte de las empresas, tendencia que continúa dominando la narrativa de los mercados a medida que nos adentramos en el tercer trimestre de 2026 y nos dirigimos hacia 2027, con unas previsiones de inversión que continúan revisándose al alza. Todo ello se ha visto reflejado en las estimaciones de beneficios, que encabezan las compañías tecnológicas y de semiconductores. ¿Cómo está reaccionando el mercado? Curiosamente, y aunque parece encontrarse en una fase de consolidación, estamos asistiendo a una caída de las valoraciones, si atendemos a la relación precio-beneficio (ratio PER). De hecho, hemos pasado de más de un ratio de 20 veces los beneficios previstos para los próximos doce meses a algo menos de 18 veces. Esta caída resulta especialmente llamativa, ya que indica que hay otros factores que están influyendo en el comportamiento del mercado, más allá del extraordinario crecimiento de los beneficios empresariales, que sigue impulsando al alza las previsiones de las compañías. ¿De qué factores estaríamos hablando? Se me ocurren varios. El primero, como es obvio, lo encontramos en el precio de la energía, que se mantiene en niveles elevados y amenaza con presionar los márgenes empresariales. Las compañías deben prestar especial atención a esta cuestión, sobre todo en un momento en el que parece poco probable que la situación en el estrecho de Ormuz se resuelva antes de que termine el año, lo que seguirá condicionando las previsiones y los presupuestos de las empresas para 2027. El segundo factor se refiere a la evolución de los tipos de interés. El rendimiento de los títulos de deuda estadounidense a diez años se aproxima al 5% y los rendimientos están aumentando en todo el mundo, lo que ofrece a los inversores una alternativa de inversión: la liquidez. Las posiciones en liquidez, que suelen relacionarse con un riesgo menor, permiten obtener actualmente una remuneración atractiva con un riesgo relativamente reducido, lo que significa que tanto la renta variable como la renta fija se enfrentan ahora a una competencia real. Por último, deberíamos también considerar las perspectivas de beneficios de las propias compañías. No debemos olvidar que gran parte de las expectativas de crecimiento de los beneficios se basan en la continuidad del gasto de capital, impulsado principalmente por dos grandes compañías privadas líderes en el desarrollo de grandes modelos lingüísticos (LLM), que tienen previsto salir a bolsa en los próximos meses. Hasta que eso ocurra, los inversores en los mercados cotizados disponemos de una información limitada sobre sus modelos de negocio, su posible evolución y sus planes de futuro. Los inversores, por tanto, tendremos que estar especialmente atentos a la información que estas compañías hagan pública sobre sus previsiones y planes de futuro. No obstante, es posible que estemos pasando por alto una cuestión que podría ofrecer oportunidades interesantes: los beneficios que la inteligencia artificial puede aportar a las empresas de sectores no tecnológicos. Creo que esta cuestión irá cobrando una importancia cada vez mayor a medida que nos vayamos acercando a 2027. Para que los mercados sigan avanzando y, sobre todo, para que las subidas se extiendan a un mayor número de sectores, será fundamental que las mejoras de eficiencia y productividad derivadas de la inteligencia artificial lleguen también al sector industrial y a otros sectores no tecnológicos. Este podría ser el impulso adicional que necesitan los mercados para superar las expectativas de los inversores. Espero que esta información les haya resultado interesante. Hasta la próxima.

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