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Oportunidades en crédito privado de los mercados emergentes
La incertidumbre y la volatilidad que han registrado los mercados en los últimos años han llevado a muchos inversores a esperar a que haya una mayor claridad antes de tomar sus decisiones de asignación de capital. En este contexto, los activos con unos indicadores de crédito más sólidos son los que han atraído mayor interés, mientras que los mercados privados, o no cotizados, también han ofrecido refugio frente a la volatilidad.
Pensamos que aquellos inversores que buscan oportunidades de inversión en los mercados desarrollados podrían plantearse la incorporación de deuda privada de los mercados emergentes a sus carteras, con el fin de aprovechar el mayor rendimiento que ofrece una exposición al crédito comparativamente más sólida.
En nuestra opinión, el universo de inversión del crédito privado de los mercados emergentes resulta atractivo por las siguientes razones:
- Creencias erróneas en lo que respecta al crédito privado: el mayor obstáculo al que se enfrenta el segmento del crédito privado de los mercados emergentes es que la inversión en los activos de estos mercados equivale a un riesgo superior, tanto en lo que se refiere al crédito como a la tramitación. Pensamos que se trata de una creencia errónea y que se les ha dado una importancia excesiva a los riesgos percibidos, entre los que se incluyen el riesgo de divisas, los marcos jurídicos y el riesgo de reputación.
- Contexto actual: invertimos principalmente en créditos de gran calidad, pero mejoramos dicho posicionamiento con una pequeña asignación en ciertos títulos en dificultades, lo que permite a los inversores acceder a un conjunto diversificado de oportunidades de inversión de mayor calidad que ofrecen perfiles de rentabilidad asimétricos y que pueden generar unos sólidos resultados.
- Posición más sólida que el crédito de los mercados desarrollados: aunque pueda resultar sorprendente, la deuda corporativa de los mercados emergentes presenta actualmente una posición más sólida que la de los mercados desarrollados y, en muchos países, puede ofrecer a los inversores mayor protección, tanto en términos financieros como de tramitación. Los contrastes, muchos de los cuales fortalecen la posición de los acreedores, resultan incluso más evidentes en el ámbito del crédito privado..
- Mayor rendimiento gracias a la prima de iliquidez: los factores que favorecen el acceso a dicha prima son la falta de competencia para los activos ilíquidos de los mercados emergentes, la falta de alternativas, los amplios canales de distribución, el hecho de estar en primera línea cuando surgen las oportunidades y el profundo conocimiento de los países y los sectores para poder tomar las decisiones con rapidez.
La incertidumbre que existe en torno a las perspectivas de mercado y la correspondiente aversión al riesgo podrían seguir presentes en el futuro próximo, lo que obliga a los inversores a evaluar atentamente los perfiles de riesgo-rentabilidad de sus carteras para asegurarse de que su exposición está lo suficientemente diversificada. Con esto en mente, y teniendo en cuenta que los diferenciales de crédito se sitúan en sus mínimos históricos, los inversores en mercados líquidos y en crédito privado de los mercados desarrollados podrían preguntarse si están recibiendo una compensación adecuada por el riesgo de mercado y de crédito que asumen actualmente.
En nuestra opinión, las inversiones en deuda privada corporativa de calidad de mercados emergentes pueden contribuir de manera significativa a la rentabilidad de la inversión, mejorando al mismo tiempo las características de crédito y la diversificación de la exposición al riesgo. Aplicamos un proceso selectivo en el marco de una estructura cerrada que proporciona el enfoque óptimo para acceder a una rentabilidad superior, al tiempo que ofrece protección frente a la volatilidad de los mercados y el riesgo de corrección a la baja.
Más información sobre el enfoque de RBC BlueBay en activos alternativos de renta fija.
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El documento va dirigido exclusivamente a «Clientes Profesionales» y «Contrapartes Elegibles» (como se define en la Directiva relativa a los mercados de instrumentos financieros [«MiFID»]); o en Suiza a los «Inversores Cualificados», tal y como se definen en el Artículo 10 de la Ley suiza de organismos de inversión colectiva y su ordenanza de aplicación; o en Estados Unidos a «Inversores Acreditados» (según la definición de la Ley de valores negociables [Securities Act] de 1933) o «Compradores Cualificados» (conforme a la definición de la Ley de sociedades de inversión [Investment Company Act] de 1940), según sea aplicable, y ninguna otra categoría de cliente debería basarse en él.
Salvo indicación en contrario, todos los datos proceden de RBC BlueBay. Según el leal saber y entender de RBC BlueBay, este documento es veraz y correcto en la fecha de su emisión. RBC BlueBay no otorga ninguna garantía ni realiza ninguna manifestación ni expresa ni tácita con respecto a la información incluida en este documento y excluye expresamente en este acto toda garantía de exactitud, integridad o adecuación a un fin concreto. Las opiniones y estimaciones están basadas en nuestro propio criterio y podrían cambiar sin previo aviso. RBC BlueBay no proporciona asesoramiento de inversión ni de ningún otro tipo. El contenido del presente documento no constituye asesoramiento alguno ni debe interpretarse como tal. El presente documento no constituye una oferta para vender, ni una solicitud de una oferta para comprar, ningún título o producto de inversión en ninguna jurisdicción. Esta información se ofrece únicamente a efectos informativos.
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