Deuda emergente: oportunidades para invertir con criterio

Feb 11, 2026

Polina Kurdyavko, directora de deuda emergente, y Mike Reed, director de instituciones financieras globales, analizan el riesgo geopolítico derivado de los últimos acontecimientos, las consecuencias de la debilidad del dólar en las divisas emergentes y los retos y oportunidades que presenta la deuda de mercados emergentes de cara al próximo año.

Ideas principales:

  • Capacidad de resistencia en un contexto de riesgo geopolítico:  pese al contexto de incertidumbre que está provocando la agresiva política exterior del presidente estadounidense Donald Trump, la clase de activo ha mantenido su solidez y su volatilidad se sitúa en los niveles más bajos de los últimos quince años. Las entradas de capital podrían continuar si la volatilidad sigue estando contenida.
  • Oportunidades en deuda denominada en divisa local: los mercados de deuda emergente en divisa local han crecido hasta rivalizar en tamaño con el mercado estadounidense de títulos del Tesoro, con más del 85% denominado en divisa local; los diferenciales de tipos reales y la valoración del dólar apuntan a una rentabilidad potencial superior al 10%.
  • Las reducidas tasas de impago de la deuda soberana respaldan la rentabilidad de la clase de activo: se prevé que las tasas de impago de la deuda soberana emergente se mantengan próximas a cero, lo que permitiría obtener rentabilidades elevadas a partir de las posiciones centrales de deuda emergente, con una volatilidad contenida. Se espera que la tasa de impago de las empresas aumente hasta situarse en torno al 5%, pero estos impagos se concentrarán en solo unas pocas compañías.
  • Posibles riesgos: entre las potenciales dificultades destacan el aumento de la volatilidad de los títulos del Tesoro estadounidense, que podría suponer un riesgo para los productos de renta fija en general, así como unos diferenciales de crédito en niveles reducidos y la incertidumbre política resultante de los importantes procesos electorales que tendrán lugar este año en América Latina y Europa.
  • La selección de títulos resulta crucial: muchos acontecimientos geopolíticos pueden convertirse en oportunidades de inversión mediante una exposición selectiva a determinados créditos en dificultades. En concreto, el Líbano y Venezuela siguen siendo ofreciendo fuentes interesantes de alfa. La clase de activo puede ofrecer abundantes oportunidades a los gestores que realizan una labor de análisis tanto de enfoque top-down como bottom-up.

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