Pagan los contribuyentes

Sep 05, 2025

En un contexto de desequilibrio entre la oferta y la demanda de la deuda pública a largo plazo, ¿están pagando de más los contribuyentes?

Puntos clave

  • Salvo que se produzca alguna sorpresa importante, se prevé que la Reserva Federal recorte este mes los tipos de interés en 25 puntos básicos, y que vuelva a hacerlo en el cuarto trimestre, aunque no se descarta un recorte más acusado en septiembre.
  • La suspensión de los aranceles impuestos en virtud de la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) podría afectar a los mercados, aumentando la pendiente de las curvas de tipos en Estados Unidos y debilitando el dólar.
  • El Tribunal Supremo puede proteger la independencia de la Reserva Federal, pero una decisión suya puede también reconfigurar el mandato del banco central, limitar su actuación a la política monetaria y reducir su función de control normativo.
  • En Japón, la pendiente del tramo largo de la curva de tipos ha alcanzado niveles extremos, algo que no se justifica en términos de fundamentales, por lo que preocupa la posibilidad de que el exceso de oferta sistémico esté costando dinero a los contribuyentes.
  • En un contexto de debilidad de la relación entre China y Estados Unidos, la alianza entre Xi Jinping, Putin y Modi podría intensificar las sanciones estadounidenses, lo que desencadenaría episodios de aversión al riesgo, aunque aún no está claro en qué momento podría ocurrir.
  • El aumento de los precios de las materias primas distintas del petróleo está impulsando el rendimiento del crédito de los mercados emergentes. El interés de los inversores por los activos de estos mercados está aumentando a pesar de los persistentes problemas geopolíticos.

 

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