En el comentario de mercado de este mes, Mike Bell analiza por qué los inversores que desean diversificar y reducir su exposición al mercado estadounidense tras el extraordinario periodo alcista que ha vivido en los últimos quince años quizás deban mirar más allá de Europa, y por qué la inversión en los mercados emergentes, tanto en renta variable, con un enfoque selectivo, como en deuda, podría ofrecer una alternativa más atractiva de diversificación.
Es lógico que los inversores estén tratando de diversificar y reducir su exposición al mercado estadounidense tras el extraordinario periodo alcista que ha registrado en los últimos cuarenta años. Pero muchos de ellos están recurriendo para ello al mercado europeo y, en mi opinión, Europa se enfrenta a dos grandes desafíos estructurales. El primero de ellos es el aumento de la competencia procedente de China, especialmente en el sector automovilístico. En Alemania, Francia, Italia y España, en la actualidad encontramos 20 fábricas que están operando por debajo del 60% de su capacidad, lo que podría derivar en nuevos recortes de empleo en Europa ante las dificultades para competir con China. El segundo desafío estructural al que se enfrenta Europa es la situación demográfica. Se espera que en los próximos años la población en edad de trabajar se reduzca de manera significativa en Alemania, Italia y España. La pregunta que me surge en este contexto es: ¿a quién van a conceder préstamos los bancos europeos? Por lo tanto, cuando se trata de diversificar la exposición más allá de Estados Unidos, creo que tiene sentido ampliar el horizonte y plantearse invertir, por ejemplo, en los mercados emergentes. Si para Europa el auge de China supone un problema, la inversión en China permite a los inversores aprovechar el potencial de las empresas que están superando a sus competidores europeos en los mercados mundiales. Dicho esto, también en China es importante ser selectivo. El país se enfrenta a sus propios problemas demográficos, ya que también aquí se espera una notable reducción de su población en edad de trabajar. La exposición pasiva a China podría implicar una exposición excesiva a empresas más afectadas por dicha reducción de la población en edad de trabajar. En cambio, una exposición activa permite al inversor centrarse en las compañías que tienen capacidad para imponerse en los mercados mundiales. Si analizamos otros mercados emergentes, especialmente para aquellos inversores que tratan de diversificar su inversión más allá de Estados Unidos por la excesiva exposición del mercado estadounidense al sector tecnológico, conviene tener en cuenta que el índice MSCI EM también presenta una importante exposición a la tecnología. Por ejemplo, si analizamos la evolución que ha tenido el índice surcoreano KOSPI a lo largo del último año, vemos que ha registrado fuertes subidas para caer con fuerza en el mes de julio. Así, en el marco de las estrategias que invierten en mercados emergentes, yo buscaría estrategias que hayan demostrado capacidad para ser selectivas y aplicar una gestión activa. Cualquiera que haya conseguido batir al mercado tanto en julio como en el conjunto del último año probablemente esté haciendo algo bien. También creo que tiene sentido que los inversores se planteen invertir en otras áreas de los mercados emergentes, no solo en renta variable. Por ejemplo, si nos fijamos en lo que ocurrió en el año 2000, en el periodo en el que estalló la burbuja de las puntocom, vemos que la deuda de los mercados emergentes obtuvo resultados mucho mejores que la renta variable, tanto estadounidense como global. Por lo tanto, para los inversores que desean diversificar y reducir su exposición al riesgo estadounidense, creo que tiene sentido ampliar el horizonte más allá de Europa y plantearse la inversión en los mercados emergentes, tanto en China, aunque de manera selectiva, como en los índices de renta variable emergente, con un enfoque también muy activo. Y también optar por la deuda emergente, que históricamente ha logrado buenos resultados en aquellos periodos en los que la renta variable y, más concretamente, el sector tecnológico, se han enfrentado a dificultades. Si desea más información al respecto, puede ponerse en contacto con su responsable comercial en RBC BlueBay. Espero tener ocasión de profundizar en esta cuestión contigo próximamente.
Parte de la información contenida en el presente documento (la «Información») procede de MSCI Inc., MSCI Solutions LLC o sus entidades afiliadas («MSCI»), o de proveedores de información, y está sujeta a sus derechos de autor (conjuntamente, las «Partes de MSCI»), y puede haber sido utilizada para calcular puntuaciones, calificaciones u otros indicadores. La Información solo podrá ser utilizada para su uso interno, y no podrá ser reproducida ni distribuida, total ni parcialmente, sin autorización previa por escrito. La Información no podrá utilizarse para realizar una oferta de compra o venta, ni constituye una oferta de este tipo, ni una promoción o recomendación de ningún título, instrumento o producto financiero, estrategia de negociación o índice, ni deberá interpretarse como indicación o garantía de rentabilidad futura. Algunos fondos pueden estar basados en índices MSCI o vinculados a ellos, y MSCI puede recibir una remuneración en función de los activos gestionados del fondo u otros parámetros. MSCI ha establecido una barrera de información entre el análisis de índices y determinada Información. Ninguna parte de la Información, por sí sola, puede utilizarse para determinar qué títulos comprar o vender ni cuándo comprarlos o venderlos. Si desea consultar la información normativa exigida por el Reglamento de la UE sobre las actividades de calificación ESG [Reglamento (UE) 2024/3005], visite la dirección www.msci.com/legal/sustainability-and-climate-resources-and-disclosures para obtener información sobre la metodología y la organización, y https://one.msci.com para consultar la información relativa a las calificaciones. La Información se facilita «tal cual» y el usuario asume íntegramente el riesgo derivado de cualquier uso que haga de ella o permita que se haga. Las Partes de MSCI no garantizan la originalidad, exactitud o integridad de la Información y renuncian expresamente a todas las garantías expresas o implícitas. Las Partes de MSCI no tendrán responsabilidad alguna por cualquier error u omisión en relación con la Información aquí contenida, ni responsabilidad alguna por cualquier daño directo, indirecto, especial, punitivo, consecuente o de cualquier otro tipo (incluida la pérdida de beneficios), incluso si se notifica la posibilidad de tales daños.
Suscríbase ahora para recibir las últimas perspectivas económicas y de inversión de nuestros expertos directamente en su bandeja de correo.
Este material ha sido elaborado por RBC Global Asset Management (RBC GAM) con fines exclusivamente informativos y no puede ser reproducido, distribuido ni publicado sin el consentimiento por escrito de RBC GAM o de las entidades afiliadas que figuran en el mismo. Este material no constituye una oferta ni una solicitud de compra o venta de ningún título, producto o servicio en ninguna jurisdicción; tampoco pretende proporcionar asesoramiento en materia de inversión, financiero, jurídico, contable, fiscal o de otro tipo, y la información ofrecida no debe servir de base para proporcionar dicho asesoramiento. Este material no está disponible para su distribución a inversores que se encuentren en jurisdicciones en las que dicha distribución esté prohibida.
RBC GAM es la división de gestión de activos de Royal Bank of Canada (RBC) que incluye a RBC Global Asset Management Inc. (RBC GAM Inc.), RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM-US), RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM-UK) y RBC Global Asset Management (Asia) Limited (RBC GAM-Asia), entidades mercantiles independientes, pero vinculadas.
En Canadá, este material ha sido elaborado por RBC GAM Inc. (incluido PH&N Institutional), sociedad regulada por cada una de las comisiones provinciales y territoriales del mercado de valores. En Estados Unidos, este material ha sido elaborado por RBC GAM-US, asesor de inversiones registrado a nivel federal. En el Reino Unido y Australia, este material ha sido elaborado por RBC GAM-UK, sociedad autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido. En el Espacio Económico Europeo (EEE), este material ha sido elaborado por BlueBay Funds Management Company S. A. (BBFM S. A.), sociedad regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). En Alemania, Francia, Suecia, Italia, España y los Países Bajos, BBFM S. A. opera con un pasaporte de sucursal con arreglo a lo dispuesto en la Directiva sobre organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (2009/65/CE) y la Directiva relativa a los gestores de fondos de inversión alternativos (2011/61/UE). En España, BlueBay Funds Management S. A. está registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con el número 607. En Suiza, este material ha sido elaborado por BlueBay Asset Management AG, país en el que el Representante y Agente de pagos es BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zurich (Suiza). En Japón, este material ha sido elaborado por BlueBay Asset Management International Limited, sociedad registrada ante la Kanto Local Finance Bureau del Ministerio de Finanzas de Japón. En Asia, este material ha sido elaborado por RBC GAM-Asia, entidad autorizada por la Comisión del Mercado de Valores y Futuros de Hong Kong.
Puede consultarse información adicional sobre RBC GAM en www.rbcgam.com.
Este material no ha sido revisado por ninguna autoridad reguladora de los mercados de valores ni por ningún otro organismo regulador, ni está registrado ante dichas autoridades y, cuando proceda y esté permitido, podrá ser distribuido por las entidades anteriormente mencionadas en sus respectivas jurisdicciones.
Toda la información sobre las perspectivas económicas y de inversión contenida en el presente material ha sido obtenida por RBC GAM a partir de diversas fuentes. La información obtenida de terceros se considera fiable, pero RBC GAM, sus filiales o cualquier otra persona no ofrecen ninguna declaración o garantía, expresa o implícita, sobre su precisión, integridad o exactitud. Ni RBC GAM ni sus filiales asumen responsabilidad alguna por los posibles errores u omisiones que pueda contener dicha información.
Las opiniones contenidas en el presente documento reflejan el criterio y el liderazgo intelectual de RBC GAM y están sujetas a cambio sin previo aviso. Dichas opiniones se expresan a efectos exclusivamente informativos y no constituyen un asesoramiento de inversión o financiero, ni deben ser tomadas como referencia para proporcionar dicho asesoramiento. RBC GAM no está obligado a actualizar dichas opiniones.
RBC GAM se reserva el derecho de modificar o interrumpir la publicación de esta información en cualquier momento y sin previo aviso.
Las rentabilidades obtenidas en el pasado no constituyen indicación alguna de rentabilidades futuras. No está permitido invertir de forma directa en un índice.
Algunas de las afirmaciones contenidas en el presente material pueden considerarse afirmaciones prospectivas y ofrecen expectativas o previsiones actuales sobre situaciones o resultados futuros. Las afirmaciones prospectivas no garantizan situaciones ni resultados futuros y conllevan riesgos e incertidumbre. Los inversores no deben depositar una confianza excesiva en dichas afirmaciones, porque las situaciones o resultados reales pueden diferir notablemente de los descritos en las mismas como consecuencia de diversos factores. Los inversores deben tener en cuenta todos los factores pertinentes antes de tomar una decisión de inversión.
® / TM Marcas registradas de Royal Bank of Canada. Utilizadas bajo licencia.
© RBC Global Asset Management Inc., 2026
Suscríbase ahora para recibir las últimas perspectivas económicas y de inversión de nuestros expertos directamente en su bandeja de correo.
Seleccione una de las siguientes opciones
No podemos ofrecerle productos si su país no está en la lista.
Solo puede acceder al contenido público de nuestra web.
