Decisiones políticas que pasan factura

Nov 21, 2025

Problemas en Japón y el Reino Unido.

Puntos clave

  • Las actas del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal y unos datos de empleo en septiembre poco concluyentes reducen la probabilidad de que asistamos a un recorte de tipos de interés en diciembre, aunque se espera un recorte más antes de que la entidad interrumpa el ciclo actual. No anticipamos nuevos recortes en 2026, dadas las favorables perspectivas económicas.
  • El sólido crecimiento del PIB, los recortes de tipos, las rebajas fiscales y la desregulación apuntan a la aceleración de la actividad económica en Estados Unidos. La inversión de 300.000 millones de dólares en inteligencia artificial podría impulsar el PIB real al 3,5% en 2026, y el IPC podría alcanzar el 3,5%.
  • Las políticas reflacionistas de la primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, están inquietando a los mercados. A diferencia de lo que ocurría durante la época de Shinzo Abe, el problema al que se enfrenta actualmente el país no es la baja inflación, sino la inflación elevada, lo que ha suscitado preocupación en torno a la sostenibilidad de la deuda soberana y la volatilidad del mercado de renta fija.
  • La credibilidad de la primera ministra británica Rachel Reeves se ha visto dañada por sus frecuentes bandazos políticos, lo que ha provocado un aumento de los rendimientos de la deuda pública y temores de inestabilidad política. Se mantiene un posicionamiento corto en la libra ante el escaso número de escenarios que favorecerían el repunte de la divisa.
  • La Unión Europea mantiene la estabilidad, pero se enfrenta a un malestar estructural a largo plazo, con unos elevados costes de la energía y una reducción de la competitividad. Se prevé que las medidas de estímulo fiscal impulsen el PIB en 2026, pero la confianza de las empresas y los consumidores se mantiene en niveles reducidos.
  • La volatilidad derivada del contexto político continúa afectando a los mercados, especialmente en un entorno de niveles elevados de deuda pública y descontento entre los votantes. El posible estallido de una burbuja de la inteligencia artificial sigue preocupando a los inversores, pero los sólidos resultados presentados por Nvidia han contribuido a aliviar el sentimiento bajista.

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