En nuestra opinión, dadas las características del índice de deuda pública europea (Euro Government Bond Index), nuestro estilo de gestión activa ofrece numerosas oportunidades para generar una rentabilidad superior a la del índice y a la de los ETF, aun teniendo en cuenta las comisiones más bajas de estos últimos.
Hay cinco factores principales que, en nuestra opinión, ofrecen oportunidades de manera recurrente:
La estructura del índice: el Euro Government Bond Index presenta una elevada concentración. Francia, Alemania, Italia y España representan el 79% de la ponderación en el índice1. Esto significa que, en la práctica, la mayor parte de la rentabilidad del índice viene impulsada por los movimientos de precios que experimenten los títulos de solo cuatro países.
Política y normativa: gran parte de la generación de alfa se crea a partir de un profundo conocimiento de la política y la normativa, así como de su impacto en los diferenciales que los inversores exigen para invertir en la deuda de un país en un momento determinado.
Ineficiencias del mercado: los mercados de renta fija son menos eficientes que los de renta variable, y más propensos a errores de valoración del riesgo, lo que ofrece a los gestores activos la oportunidad de entender mejor estos riesgos y determinar cuál debería ser el precio de los títulos.
Mercado de nueva emisión: a medida que los bonos alcanzan su fecha de vencimiento y el capital se recicla, se generan oportunidades para aquellos gestores activos que pueden anticipar los cambios que podrían producirse en el índice. Los inversores activos también pueden comprar con descuento títulos de nueva emisión antes de su inclusión en el índice.
Volatilidad y desajustes de los precios: como gestores activos, podemos identificar desajustes de precios y posicionar nuestras carteras en infraponderación o sobreponderación para maximizar los rendimientos.
* El contenido aparecerá en inglés.
1 Fuente: Bloomberg, a 31 de agosto de 2025.
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