Global Equity Investor insight | Luglio 2026

Jul 28, 2026

L'inferenza AI alimenta i rialzi mentre il mercato si amplia

Jeremy Richardson evidenzia come l'inferenza AI stia trainando i rialzi dei mercati azionari, i primi segnali di un'estensione della ripresa economica favorita dalla discesa dei prezzi del petrolio e i persistenti rischi geopolitici che potrebbero compromettere questo slancio positivo.

Punti chiave:

  • L'inferenza AI sta trainando i mercati azionari: le società attive nei semiconduttori e nelle infrastrutture cloud registrano una crescita degli utili per azione (EPS) superiore al 60%, sostenuta dalla domanda delle imprese. Si tratta tuttavia di un fenomeno ancora circoscritto a una parte limitata del mercato, mentre l'adozione da parte dei consumatori deve ancora decollare.
  • La parte più debole dell'economia a "K" inizia a mostrare segnali di miglioramento grazie al calo dei prezzi del petrolio, tornati sui livelli precedenti al conflitto, che aumenta il potere d'acquisto delle famiglie. Le aziende industriali stanno beneficiando di una ripresa ciclica, anche se resta da capire se si tratti di un semplice rifornimento delle scorte o di una tendenza destinata a consolidarsi.
  • Sebbene le preoccupazioni legate all'energia si siano attenuate, le tensioni geopolitiche continuano a rappresentare un rischio significativo che potrebbe interrompere il recente slancio positivo dell'economia.

Jeremy Richardson

Salve, sono Jeremy Richardson del team RBC Global Equity e vi do il benvenuto a un nuovo aggiornamento. Oggi vorrei soffermarmi su tre aspetti. Il primo riguarda il modo in cui l'inferenza AI sta conquistando i mercati azionari. Le aspettative indicano una crescita degli utili per azione superiore al 60% per un ristretto gruppo di aziende, principalmente quelle che forniscono alle società di cloud computing le tecnologie necessarie per gestire i data center: semiconduttori, chip di memoria e tutta l'infrastruttura indispensabile al loro funzionamento. 

Questa dinamica è alimentata da una forte crescita della domanda di inferenza AI, ossia dell'utilizzo dell'intelligenza artificiale, soprattutto da parte delle aziende che la impiegano per attività di programmazione e sviluppo software. Non abbiamo ancora assistito a una diffusione significativa presso i consumatori. Questo potrebbe avvenire in futuro, ma per il momento è un segmento ristretto del mercato a sostenere la crescita delle stime sugli utili e ad attirare l'attenzione degli investitori. 

Il secondo elemento da considerare è che stiamo iniziando a osservare un graduale ampliamento del mercato. In passato ho parlato di un mercato e di un'economia a "K". Oggi è la parte inferiore della "K" che sembra finalmente mostrare qualche segnale di miglioramento. Il calo dei prezzi del petrolio, tornati sui livelli precedenti al conflitto, sta restituendo capacità di spesa alle famiglie.

Iniziamo inoltre a vedere alcuni segnali di ripresa ciclica, non tanto trainata dai consumatori quanto dalle imprese. Le aziende industriali stanno aumentando la produzione di beni destinati al consumo finale. Sarà il tempo a dirci se si tratta semplicemente di una ricostituzione delle scorte oppure dell'inizio di una ripresa più duratura. In ogni caso, dal punto di vista degli investitori, si tratta di un elemento positivo, perché potrebbe tradursi in una crescita più diffusa, con un numero maggiore di società in grado di sovraperformare. 

Il terzo e ultimo tema riguarda la geopolitica. Di recente abbiamo assistito a un lieve miglioramento, grazie all'attenuarsi delle tensioni legate all'approvvigionamento energetico. Come dicevo, i prezzi dell'energia sono ormai tornati ai livelli precedenti al conflitto. Tuttavia, gli ultimi sviluppi e le notizie di cronaca ci ricordano che nulla può essere dato per scontato. Le tensioni geopolitiche rappresentano un rischio che gli investitori devono continuare a monitorare con attenzione, perché potrebbero riemergere e generare sorprese negative, interrompendo il miglioramento che stiamo osservando nella parte più debole dell'economia a "K". Spero che questo aggiornamento vi sia stato utile e vi ringrazio per l'attenzione. A presto con un nuovo approfondimento.

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