Global Equity Investor insight | Giugno 2026

Jun 23, 2026
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Jeremy Richardson

Da SpaceX al segmento inferiore della K

Jeremy Richardson del team RBC Global Equity analizza i segnali che stanno plasmando i mercati in questo momento, da una IPO storica all'allentamento delle tensioni geopolitiche, fattori che potrebbero aprire la strada a nuove opportunità nella seconda metà dell'anno.

Punti chiave:

  • Il debutto da 1,75mila miliardi di dollari di SpaceX ha fatto notizia, ma con meno del 5% delle sue azioni quotate, il vero equilibrio tra fondamentali e valutazione deve ancora delinearsi, e l’evoluzione di questa dinamica potrebbe dettare il passo per l’ondata di quotazioni ad alto profilo legate all’IA che devono ancora arrivare.
  • Il momentum positivo dell’intelligenza artificiale non sta solo ridisegnando l’economia, ma sta anche sollevando l’intero mercato, alimentando una dinamica a forma di "K" in cui il forte ottimismo sull’IA sostiene il sentiment generale, continuando ad ampliare il divario tra i vincitori e il resto del mercato.
  • Le aspettative di crescita degli EPS (utili per azione) al 20%negli Stati Uniti - e quasi al 70% nel settore dei semiconduttori - offrono un solido supporto fondamentale all’entusiasmo del mercato; al contrario, i mercati internazionali restano indietro intorno al 9%, evidenziando dove si stanno concentrando sia il rischio di concentrazione sia le opportunità selettive.
  • L’allentamento delle tensioni nel Golfo potrebbe essere il catalizzatore che il segmento inferiore della "K" stava aspettando: la prospettiva di minori costi energetici, la dissipazione delle pressioni inflazionistiche e il miglioramento delle condizioni aziendali potrebbero sbloccare maggiori opportunità per gli investitori nel corso del secondo semestre.

Jeremy Richardson

Buongiorno, sono Jeremy Richardson del team RBC Global Equity, qui con voi per un nuovo aggiornamento.

Ebbene, questo mese abbiamo assistito all'IPO di SpaceX, che ha dominato i titoli dei giornali con notizie molto positive. La società è arrivata sul mercato con una valutazione di 1,75mila miliardi di dollari ed è stata accolta con favore dagli investitori nei suoi primi giorni di quotazione. Tuttavia, prima di poter avere una reale percezione dei fondamentali e della valutazione di questa azienda, vale probabilmente la pena riflettere sul fatto che la quantità di azioni effettivamente quotate è stata comparativamente ridotta, inferiore al 5%.

Molti altri titoli arriveranno sul mercato nel corso del resto dell'anno, e potremmo dover aspettare che ciò avvenga prima di poter avere un quadro più fedele del bilanciamento tra fondamentali e valutazione per questa nuova quotazione di profilo così alto. Ciò che questo debutto indica, però, è un certo grado di fiducia e ottimismo da parte del mercato, dal momento che una società così grande ha ricevuto un'accoglienza così positiva, e conferma la forza che stiamo osservando attualmente nelle tesi di investimento sostenute dal tema dell'intelligenza artificiale.
Ora, abbiamo probabilmente già discusso in passato della cosiddetta economia a forma di K, ma sembra che questa narrativa stia alimentando una dinamica a K anche nel mercato azionario, con il momentum positivo dei titoli legati all'intelligenza artificiale che sta sollevando l'intero mercato. Se guardiamo alle aspettative di crescita degli utili per azione (EPS) per il prossimo anno, possiamo vedere come ciò si rifletta nei dati fondamentali. Analizziamoli per settore e per area geografica. Sebbene per l'intero mercato l'indice MSCI World preveda una crescita degli EPS di circa il 16% (secondo le aspettative del consenso), negli Stati Uniti questa percentuale sale al 20%, a fronte di un circa 9% a livello internazionale. Inoltre, all'interno degli Stati Uniti, ci sono alcuni numeri davvero straordinari.

Ad esempio, nei semiconduttori la crescita sfiora il 70%. Potete vedere come l'entusiasmo del mercato sia, in un certo senso, supportato da questi fondamentali decisamente positivi. Non dimentichiamoci però della parte inferiore della K, perché qui abbiamo visto svilupparsi alcune notizie davvero interessanti nel corso dell'ultimo mese, con il mercato che si mostra sempre più fiducioso sul fatto che il conflitto aperto nel Golfo sia ormai giunto al termine. Ci auguriamo che questo significhi un flusso di energia molto più libero a livello globale. Se così fosse, si alleggerirà la pressione sui consumatori già in difficoltà e si renderanno le condizioni di business più facili anche per le aziende, poiché le pressioni inflazionistiche legate agli alti costi energetici andranno a dissiparsi.

Questo potrebbe tradursi in maggiori opportunità per gli investitori in quel segmento inferiore della K, dove le aspettative e i fondamentali potrebbero iniziare a migliorare man mano che entriamo nella seconda metà di questo anno solare. Spero che questo aggiornamento sia stato di vostro interesse e non vedo l'ora di ritrovarvi presto.
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