Global Equity Investor insight | Gennaio 2026

Jan 22, 2026
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Jeremy Richardson

Ci aspettiamo un mercato più differenziato nel 2026?

Jeremy Richardson del team RBC Global Equity analizza i vincitori e i vinti nel mondo dell’intelligenza artificiale.

Aspetti principali

  • Il modello Gemini di Alphabet è destinato a guidare il mercato dell’intelligenza artificiale?
  • Sam Altman di OpenAI lancia un code red, invitando tutti i dipendenti a rifocalizzare le proprie attività.
  • Segnali incoraggianti mentre gli investitori guardano a opportunità di mercato più diversificate.

Jeremy Richardson

Ciao, sono Jeremy Richardson del team RBC Global Equities, con un nuovo aggiornamento.

Nelle ultime settimane il mondo dell’intelligenza artificiale ha visto grandi cambiamenti, in particolare per quanto riguarda l’opinione del mercato su chi saranno i vincitori e i vinti.

Il mercato appare oggi molto più differenziato rispetto a quanto osservato tra fine 2024 e inizio 2025. È interessante notare come il lancio del modello Gemini di Alphabet abbia realmente cambiato la percezione del mercato su chi saranno i leader.

Fino a oggi, ChatGPT di OpenAI era il modello da battere, in particolare nel mondo della programmazione e del testo. Tuttavia, dopo il lancio di Gemini, sembra che il modello di Alphabet stia effettivamente prendendo il sopravvento sia sul fronte del testo sia su quello della programmazione. Il modello Claude di Anthropic risulta addirittura leggermente in vantaggio. Questo scenario ha spinto Sam Altman, CEO di OpenAI, a lanciare un code red, invitando tutti i dipendenti a rifocalizzare le proprie attività sulle priorità core, in risposta a questo momento strategico di incertezza. Ora, come l’azienda reagirà e quale sarà l’impatto di questo maggiore focus rappresenterà una delle grandi incognite per il mercato dell’intelligenza artificiale nei prossimi mesi.

Se OpenAI riuscirà a raggiungere i propri obiettivi, questo probabilmente sarà un risultato positivo per i 1.300 miliardi di dollari di investimenti in computing che hanno già effettuato. Gli investitori guarderanno a questo scenario con maggiore fiducia. Se, invece, non dovessero avere successo, andrà probabilmente a vantaggio di alcuni dei loro concorrenti, che verrebbero considerati tra i leader di mercato, ma solleverebbe anche interrogativi più ampi sul livello di spesa dell’industria. Alcune aree di incertezza strategica non derivano tanto dalle aziende pubbliche, quanto dai concorrenti privati e dalle scelte che questi faranno nei prossimi mesi, che saranno tra gli elementi più interessanti da monitorare nella prima parte del 2026. Anthropic e OpenAI entreranno sul mercato? Quale impatto avrà questo sul sentiment relativo all’AI? Aiuterà nel breve termine o sottrarrà capitali ad altre aziende già quotate in borsa?

Un altro aspetto che volevo evidenziare riguarda l’ampiezza del mercato. Con questa maggiore attenzione del mercato ai vincitori e ai vinti dell’AI, osserviamo ancora condizioni di mercato piuttosto concentrate, ma si sta creando spazio per altre aziende affinché inizino a performare.

Sembra che, uscendo dalla fine del 2025, non si tratti più solo di AI sopra ogni altra cosa.

Stiamo iniziando a vedere altre parti del mercato, in particolare alcuni settori più ciclici, attirare maggiore attenzione e favori da parte degli investitori. Riteniamo che si tratti di uno sviluppo incoraggiante, perché, in teoria, più titoli sovraperformano più ci sono opportunità di alpha per gli investitori. Per questo motivo, ci stiamo concentrando su questo. Siamo piuttosto ottimisti riguardo a questo cambiamento nel mercato e continueremo a cercare segnali di conferma nei primi mesi del 2026. Spero che queste osservazioni siano state di interesse e non vedo l’ora di darvi nuovi aggiornamenti.
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