Global Equity Investor insight | December 2025

Dec 09, 2025
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Jeremy Richardson

Incertezza nel breve termine con la speranza di un mercato più ampio nel 2026

Jeremy Richardson del team RBC Global Equity esamina il lieve cambio di umore nei mercati azionari globali.

Punti chiave

  • Si registra un leggero cambiamento nel sentiment dei mercati azionari, con i consumatori statunitensi cauti nei confronti delle prospettive economiche.
  • I policymaker chiedono di concentrarsi sulle questioni interne per affrontare la crisi del costo della vita.
  • Tali misure politiche potrebbero ampliare la partecipazione al mercato oltre la ristretta attenzione rivolta ai titoli tecnologici basati sull'intelligenza artificiale, migliorando le condizioni per gli investitori all’esterno di questo settore.
  • Una più ampia distribuzione dei guadagni potrebbe aumentare le opportunità di alfa nel 2026, con un numero maggiore di titoli che registreranno performance superiori alla media.

Jeremy Richardson

Salve, sono Jeremy Richardson del team RBC Global Equity con un altro aggiornamento sui mercati. Nelle ultime settimane si è verificato un leggero cambiamento nell'umore dei mercati azionari. Si ha la sensazione che i consumatori statunitensi stiano attraversando un periodo più difficile, sulla base di dati per lo più aneddotici, poiché non disponiamo di molti dati federali statunitensi a causa dello shutdown. Tuttavia, questa lacuna viene colmata dai media con le notizie sulle imprese, mentre le prove aneddotiche suggeriscono che i consumatori sono più cauti ed esercitano una maggiore selettività sugli acquisti eccessivi, poiché sono meno sicuri delle prospettive economiche.

Tuttavia, i policymaker stanno iniziando a rendersene conto. Lo dimostra un tweet del vicepresidente, sostenuto da altre voci repubblicane, in cui si sottolinea, forse ora più che mai, come l'attenzione dell'amministrazione debba spostarsi da questioni di politica estera a quelle interne, per affrontare quella che potrebbe essere considerata una crisi del costo della vita.

Questo sta creando un certo grado di incertezza nel breve termine, ma se pensiamo al 2026 e quindi ad alcune delle leve di risposta che il governo potrebbe utilizzare, dovremmo notare che molti consumatori statunitensi riceveranno rimborsi fiscali in un futuro non troppo lontano. L'abolizione delle imposte sugli straordinari e sulle mance potrebbe portare a rimborsi significativi per un certo numero di investitori. E, naturalmente, circa 300 miliardi di dollari all'anno stanno ora entrando nel Tesoro degli Stati Uniti con la prospettiva di alcune entrate tariffarie, parte delle quali viene reindirizzata dai consumatori statunitensi alla riduzione del deficit di bilancio. Anche questo potrebbe far risollevare gli investitori.

Ciò potrebbe avere alcuni vantaggi politici per l'amministrazione, ma anche per gli investitori potrebbe effettivamente cambiare lo scenario mentre ci avviciniamo al 2026. Questo scenario potrebbe inoltre contribuire ad ampliare lo spread del mercato che, almeno per il momento, rimane molto fermo e dominato da un piccolo gruppo di aziende tecnologiche guidate dal cosiddetto AI trade. È stato un grande affare per chi ne ha approfittato, perché ha generato un valore enorme, anche se in realtà ha portato anche a condizioni di mercato piuttosto difficili per molti investitori, perché il livello di performance si è concentrato su una manciata di nomi.

Se assisteremo a un ampliamento della spesa guidato da alcune di queste misure politiche, un numero maggiore di titoli potrà sovraperformare. E se così fosse, in teoria dovrebbe esserci più alfa disponibile. Spero che questo argomento sia stato interessante e non vedo l'ora di rivedervi presto.
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