Perspectives d’investissement sur les actions internationales | Mai 2026

Jun 02, 2026
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Jeremy Richardson

L’optimisme autour de l’IA face aux difficultés économiques

Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, explique pourquoi la rigueur en matière de valorisations et la diversification restent essentielles dans le contexte économique actuel.

Points clés :

  • Les indices pondérés en fonction des capitalisations boursières amplifient la survalorisation des actions du secteur de l’IA, ce qui entraîne une concentration dangereuse et va à l’encontre de la diversification à laquelle les gestionnaires actifs accordent généralement la priorité.
  • Les risques géopolitiques continuent de peser sur les valorisations, ce qui risque d’entraîner une hausse prolongée des coûts énergétiques, alimentant une inflation persistante et la hausse des taux d’intérêt, lesquelles font grimper à leur tour les taux d’actualisation et réduisent la valeur future des actions chères.
  • Les excellents résultats du premier trimestre alimentent l’optimisme à court terme concernant l’IA, mais l’escalade de l’inflation et les risques liés aux taux d’intérêt créent une tension sous-jacente. L’évolution de cette situation sera déterminante pour les investisseurs qui devront choisir, en 2026, entre privilégier la concentration et maintenir une diversification rigoureuse.

Jeremy Richardson

Bonjour, je suis Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, et je reviens avec un autre bulletin.

Si vous demandez à la plupart des gens s’ils se sentent heureux de posséder un actif survalorisé, je pense qu’ils auront une opinion sur la question. De même, demandez-leur s’ils souhaitent mettre tous leurs œufs dans le même panier et ils pourraient également avoir un problème avec le concept. Pourtant, l’indice de référence, cet indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière que nous sommes si nombreux à considérer comme une alternative d’investissement à moindre coût et à moindre risque, intègre en réalité une grande partie de ces phénomènes : en effet, plus une action est chère, plus son poids dans cet indice est important. Alors qu’actuellement, le marché est tiré vers le haut par l’intérêt croissant porté aux titres liés à l’intelligence artificielle, dont beaucoup sont de grandes capitalisations et dont beaucoup sont en réalité plus chers, on comprend comment le marché devient davantage concentré et se détourne de la diversification.

Or, ces concepts posent un défi aux gestionnaires actifs, car nous accordons de l’importance à la valorisation et à la diversification, mais ce ne sont pas des caractéristiques qui semblent être récompensées pour le moment. Les investisseurs qui se positionnent sur ces indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière profitent tant que ces tendances leur sont favorables. C’est ce que nous avons constaté jusqu’à présent. Mais bien sûr, les choses peuvent changer.

La question qu’il faut se poser est la suivante : qu’est-ce qui va venir perturber cette situation ? Ces derniers temps, nous avons assisté à l’émergence de nouvelles préoccupations sur les marchés, pas nécessairement sur le marché des actions, mais plutôt sur celui des obligations.

Donald Trump est rentré de son voyage en Chine sans avoir obtenu d’accord de la part des Chinois, ni aucune aide de leur part pour faire pression sur les Iraniens afin de résoudre la situation au Moyen-Orient. Cela a suscité des inquiétudes, car il semble que les coûts élevés de l’énergie pourraient perdurer plus longtemps que prévu. Cela augmente évidemment les risques d’une inflation importante et de taux d’intérêt élevés, et on commence à en voir les effets avec une hausse des rendements obligataires.

Quelles sont les conséquences pour les actionnaires et les investisseurs en actions ? Eh bien, le taux d’actualisation est important en raison de la question des valorisations : si le taux d’actualisation augmente, la valeur future de ces flux de trésorerie diminuera en réalité. Nous nous retrouvons donc aujourd’hui dans une situation où l’on voit une sorte de bras de fer avec d’un côté l’optimisme suscité par la thématique de l’intelligence artificielle, soutenue par une dynamique de bénéfices toujours solide.

Les résultats du premier trimestre ont été excellents pour le secteur technologique dans son ensemble, ce qui continue de nous inspirer un certain optimisme à court terme. Mais, de l’autre côté, l’horizon risque de s’assombrir si les coûts de l’énergie restent élevés, si l’inflation continue de constituer une menace persistante et si cela entraîne une hausse des taux d’intérêt. La manière dont ces deux forces opposées s’équilibreront sera une question cruciale pour les investisseurs tout au long de l’année 2026. En tant qu’investisseurs actifs, nous suivons avec beaucoup d’intérêt l’évolution de la situation sur les marchés, mais je vous assure que nous n’allons pas renoncer à ces deux principes fondamentaux que sont le souci de la valorisation et une gestion prudente des risques, afin de ne pas mettre tous nos œufs dans le même panier. J’espère que cela vous a intéressés et j’espère vous revoir bientôt.
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