La maggior parte degli investitori istituzionali che investono nel private debt detiene, nella pratica, esposizioni al private credit, in particolare attraverso prestiti senior secured concessi a società del segmento mid-market. Si tratta di un'esposizione che ha prodotto risultati positivi, ma rappresenta solo una parte di un universo di investimento molto più ampio. Per molti portafogli, inoltre, questa è diventata l'intera allocazione al debito privato, più per consuetudine che per una scelta realmente consapevole.
Il debito privato comprende infatti un ampio spettro di strategie che spaziano dai finanziamenti alle infrastrutture e al settore immobiliare, all'asset-backed finance (ad esempio prestiti garantiti da flussi di royalties o da attività aeronautiche), fino alle strategie di credito opportunistico e distressed. Queste sottostrategie si differenziano non solo per la tipologia di prenditori finanziati, ma anche per il profilo di rischio-rendimento, la sensibilità ai tassi di interesse e al ciclo economico, nonché per gli obiettivi di portafoglio che sono in grado di soddisfare.
Un fondo pensione alla ricerca di flussi di reddito di lungo periodo, una compagnia assicurativa orientata all'efficienza patrimoniale nell'ambito del regime Solvency II e un endowment focalizzato sull'incremento dei rendimenti risponderanno in modo diverso alla domanda su quali strategie di debito privato debbano far parte del proprio portafoglio.
In questo paper sosteniamo l'importanza di un approccio più consapevole all'allocazione nel debito privato, illustrando le diverse strategie disponibili, spiegando i fattori che ne determinano i rendimenti e proponendo un framework pratico per valutare quali strategie siano più adatte ai diversi tipi di portafoglio. L'obiettivo non è dimostrare i vantaggi del debito privato in quanto tale, bensì aiutare gli investitori a orientarsi in modo più efficace tra le numerose sottostrategie disponibili.
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