Global Equity Investor insight | Aprile 2026

Apr 27, 2026
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Jeremy Richardson

Vulnerabilità dei mercati e l’importanza della diversificazione

Jeremy Richardson del team RBC Global Equity analizza le principali considerazioni nella gestione della volatilità in tempi incerti.

Punti chiave:

  • Una prolungata chiusura dello Stretto di Hormuz limita energia e materie prime, riducendo le scorte e aumentando i rischi di stagflazione e recessione per le regioni povere di risorse energetiche. Questi rischi non sono ancora riflessi nelle previsioni per il 2026.
  • La concentrazione degli investimenti nell’IA traina la crescita, ma crea un focus di mercato ristretto, rendendo i mercati vulnerabili alla volatilità qualora la fiducia nei rendimenti dell’IA o nelle IPO tecnologiche dovesse vacillare.
  • 18-24 mesi di mercati ristretti, guidati da isolate sacche di sovraperformance, hanno portato gli investitori a trascurare i fondamentali, creando una disconnessione tra le fonti di volatilità e le valutazioni.
  • In assenza di un forte consenso macroeconomico, restare investiti in portafogli diversificati che catturino la creazione di valore nel lungo periodo è fondamentale per mitigare la volatilità e i rischi geopolitici.

Jeremy Richardson

Buongiorno, sono Jeremy Richardson del team RBC Global Equity, con un nuovo aggiornamento. Ci sono tre aspetti che, a mio avviso, dovrebbero essere al centro dell’attenzione degli investitori mentre ci avviciniamo all’estate.

Il primo riguarda la durata delle perturbazioni in corso in Medio Oriente, in particolare la chiusura dello Stretto di Hormuz, e il loro impatto sull’economia globale. Abbiamo visto restrizioni non solo sul passaggio di energia attraverso lo Stretto, ma anche su fertilizzanti, ammoniaca e altre materie prime essenziali.

Il motivo per cui questo è importante è evidente: ogni giorno, settimana e mese in cui le forniture restano limitate, le scorte esistenti si riducono, creando pressioni al rialzo sui prezzi. Queste pressioni stanno alimentando timori di stagflazione, e potenzialmente persino di recessione, nelle aree del mondo più carenti di energia. Tuttavia, questi rischi non sono ancora riflessi nelle stime dei prezzi azionari o nelle previsioni per il resto dell’anno.

Il secondo punto su cui riflettere è il livello continuo di investimenti nell’intelligenza artificiale. Si tratta di un fattore positivo per i mercati azionari globali, poiché agisce come acceleratore della crescita economica, ma i benefici non sono distribuiti in modo uniforme. Si stanno creando sacche di concentrazione dell’attenzione del mercato, che funzionano finché durano, ma qualsiasi segnale di perdita di fiducia — nei rendimenti di questi investimenti, oppure nelle grandi aziende private che potrebbero quotarsi sui mercati nella seconda metà dell’anno — potrebbe essere accolto negativamente e generare volatilità.

Il terzo aspetto riguarda la struttura stessa del mercato. Negli ultimi 18-24 mesi abbiamo osservato condizioni piuttosto ristrette, in cui piccole aree di sovraperformance hanno trainato il mercato nel complesso, come l’oro o i titoli legati al settore delle memorie. Non abbiamo invece assistito alla formazione di un forte consenso macroeconomico. Negli ultimi mesi il mercato ha provato ad “allargarsi”, abbandonando alcune di queste aree dominanti e testando nuove storie e narrative di investimento, un processo che potrebbe essere positivo se portasse a una partecipazione più ampia alla crescita. Tuttavia, questa dinamica non si è ancora consolidata.

In assenza di un chiaro consenso macroeconomico, gli investitori sono stati riluttanti a concentrarsi sui fondamentali aziendali. Se guardiamo a ciò che i management comunicano agli investitori — soprattutto in termini di visibilità e fiducia per la seconda metà dell’anno — emerge una possibile disconnessione tra le fonti di volatilità e i livelli attuali dei mercati.

Riteniamo sia importante rimanere investiti, poiché il principale motore della performance azionaria nel lungo periodo resta la capacità delle aziende di creare valore combinando lavoro, capitale e innovazione. Tuttavia, è fondamentale non trascurare l’importanza della diversificazione: in un contesto di volatilità potenzialmente crescente e di incertezze geopolitiche, un portafoglio diversificato può contribuire a preservare nel tempo il valore generato dai fondamentali.
Spero che questo aggiornamento sia stato utile e non vedo l’ora di risentirvi presto.
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