Location
Please select your investor type by clicking on a box:
We are unable to market if your country is not listed.
You may only access the public pages of our website.
Sommer-Optimismus mit Don Donald
Sommerstimmung in den USA: Die Inflation ist vorerst im Griff, eine Zinssenkung im September ist wahrscheinlich und der Handelskrieg ist gewonnen. Die Idee des Weißen Hauses, Export-Zölle gegen Nvidia und AMD zu verhängen, ruft bei manchen Beobachtern Mafia-Assoziationen wach, mit Don Donald als Pate, der die Fäden zieht, beobachtet Mark Dowding, Fixed Income CIO bei RBC BlueBay Asset Management.
Hier sein aktueller Marktkommentar:
Die Renditen kurzlaufender US-Staatsanleihen wurden in dieser Woche gestützt durch einen recht günstigen Bericht zum US-Verbraucherpreisindex. Der Bericht ließ die Marktprognosen weitgehend bestehen, wonach die Federal Reserve auf ihrer FOMC-Sitzung im September die Zinssätze erneut senken wird.
Ein Rückgang der Gesamtinflation auf 2,7 % deutet darauf hin, dass die Konsumgüter-Inflation nun weitgehend mit der Definition der Fed von Preisstabilität übereinstimmt. Der Anstieg der Kerninflation auf 3,1 % im Jahresvergleich allerdings unterstreicht, dass Powell und seine Kollegen angesichts der wahrgenommenen Aufwärtsrisiken für die Inflation nicht unaufmerksam werden dürfen. Die Zollkosten werden an die Verbraucher durchgereicht werden.
Folglich scheint eine Senkung um 25 Basispunkte im September, gefolgt von ähnlich umfangreichen Senkungen in den folgenden Quartalen, eine vernünftige Einschätzung der wahrscheinlichen Entwicklung der US-Zinsen zu sein.
Die Ankündigung des Weißen Hauses, dass es Nvidia gestattet werden könnte, innovative Chips nach China zu verkaufen, wobei eine Steuer von 15 % auf die Einnahmen erhoben wird, warf diese Woche eine Reihe interessanter Fragen auf. Aus verfassungsrechtlicher Sicht ist die US-Bundesregierung nicht befugt, Zölle auf US-Firmen zu erheben, die Waren nach Übersee exportieren.
Im Falle von Nvidia und AMD scheint es jedoch eine freiwillige Vereinbarung gegeben zu haben, um die Beschränkungen zu umgehen, die das Weiße Haus aus Gründen der nationalen Sicherheit in Bezug auf den Handel verhängt hat.
Deshalb fragen wir uns, ob die kürzlich vereinbarten (oder auferlegten) Zölle in Ermangelung einer starken Gegenwehr letztlich weiter erhöht werden. Einige Marktteilnehmer verglichen die jüngsten Verhandlungen mit einer Erpressung durch die Mafia, angeführt von Don Donald.
Das mag eine unfaire Charakterisierung sein, aber klar ist, dass die Wirtschaftslehrbücher neu geschrieben werden müssen. Trump hat gezeigt, wie eine dominante Volkswirtschaft einen Handelskrieg gegen schwächere Volkswirtschaften effektiv gewinnen kann, selbst wenn das Ergebnis unterm Strich dem globalen BIP schadet.
In Europa dagegen bleibt es während der Sommerferien relativ ruhig. Das bevorstehende Gipfeltreffen zwischen Trump und Putin in Alaska wird im Hinblick auf einen möglichen Durchbruch im Ukraine-Konflikt mit großer Aufmerksamkeit verfolgt werden.
Wir gehen jedoch davon aus, dass Kiew nicht bereit sein wird, viel Territorium abzutreten. Und auch Europa hält an der Idee fest, dass Russland für seine aggressive Politik nicht mit Landgewinnen belohnt werden sollte.
Die Kosten für die Unterstützung der Ukraine werden zunehmend auf Europa abgewälzt, und da die Steuerausgaben im militärischen Bereich steigen, belasten die höheren Defizite die Anleiherenditen.
Der Blick nach vorn
In der zweiten Augusthälfte ist es relativ ruhig, was die Veröffentlichung von Wirtschaftsdaten angeht. Die Fed-Sitzungen in Jackson Hole werden einen Schwerpunkt bilden, aber bis dahin sind es noch ein paar Wochen. Vor diesem Hintergrund spricht einiges dafür, dass die kommende Woche zu den bisher ruhigeren des Jahres gehören wird.
Auch die Finanzmärkte scheinen sich in einer hoffnungsvollen und optimistischen Phase zu befinden, zumindest was die Staatsanleihen angeht. Man fragt sich allerdings, wie lange dieser Optimismus noch anhalten wird.
Analysen per E-Mail abonnieren
Erhalten Sie jetzt aktuelle Investment- und Wirtschaftsanalysen unserer Experten direkt in Ihre Mailbox.
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von folgenden Stellen erstellt und herausgegeben werden kann: im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) von BlueBay Funds Management Company S.A. (BBFM S.A.), die von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) reguliert wird. In Deutschland, Italien, Spanien und den Niederlanden ist die BBFM S.A. im Rahmen einer Zweigniederlassungsgenehmigung gemäss der Richtlinie über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (2009/65/EG) und der Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (2011/61/EU) tätig. Im Vereinigten Königreich (UK) durch RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM UK), die von der britischen Financial Conduct Authority (FCA) zugelassen und beaufsichtigt wird, bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) registriert ist und Mitglied der National Futures Association (NFA) ist, die von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zugelassen ist. In der Schweiz durch die BlueBay Asset Management AG, deren Vertreter und Zahlstelle die BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Schweiz ist. Der Erfüllungsort befindet sich am Sitz des Vertreters. Für Klagen im Zusammenhang mit dem Angebot und/oder der Bewerbung von Aktien in der Schweiz sind die Gerichte am Sitz des schweizerischen Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers zuständig. Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Documents - KIIDs), die wesentlichen Informationen über Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsprodukte (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products - Key Information Documents - PRIIPs KIDs), soweit zutreffend, die Satzung und alle anderen erforderlichen Dokumente, wie z.B. die Jahres- und Halbjahresberichte, können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden. In Japan durch BlueBay Asset Management International Limited, die beim Kanto Local Finance Bureau des japanischen Finanzministeriums registriert ist. In Asien durch RBC Global Asset Management (Asia) Limited, die bei der Securities and Futures Commission (SFC) in Hongkong registriert ist. In Australien ist RBC GAM UK von dem Erfordernis einer australischen Finanzdienstleistungslizenz gemäss dem Corporations Act befreit, da sie von der FCA nach den Gesetzen des Vereinigten Königreichs reguliert wird, die sich von den australischen Gesetzen unterscheiden. In Kanada durch RBC Global Asset Management Inc. (einschließlich PH&N Institutional), die der Aufsicht der Wertpapieraufsichtsbehörde der jeweiligen Provinz bzw. des Territoriums unterliegt, bei der sie registriert ist. RBC GAM UK ist nicht nach den Wertpapiergesetzen registriert und beruft sich auf die Ausnahmeregelung für internationale Händler nach den geltenden Wertpapiergesetzen der Provinzen, die es RBC GAM UK erlaubt, bestimmte spezifizierte Händlertätigkeiten für in Kanada ansässige Personen auszuüben, die als "zugelassener kanadischer Kunde" im Sinne der geltenden Wertpapiergesetze gelten. In den Vereinigten Staaten durch RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. („RBC GAM-US“), einen bei der SEC registrierten Anlageberater. Die oben genannten Unternehmen werden in diesem Dokument gemeinsam als „RBC BlueBay“ bezeichnet. Die angegebenen Registrierungen und Mitgliedschaften sind nicht als Befürwortung oder Genehmigung von RBC BlueBay durch die jeweiligen lizenzierenden oder registrierenden Behörden auszulegen. Nicht alle hierin beschriebenen Produkte, Dienstleistungen oder Anlagen sind in allen Rechtsordnungen verfügbar, und einige sind aufgrund lokaler aufsichtsrechtlicher und rechtlicher Anforderungen nur eingeschränkt verfügbar.
Dieses Dokument ist nur für „Professionelle Kunden“ und „Geeignete Gegenparteien“ (im Sinne der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente („MiFID“) oder der FCA) oder in der Schweiz für „Qualifizierte Anleger“ im Sinne von Artikel 10 des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes und seiner Ausführungsverordnung oder in den USA für „Zugelassene Anleger“ (im Sinne des Securities Act von 1933) oder „Qualifizierte Käufer“ (im Sinne des Investment Company Act von 1940) bestimmt und sollte von keiner anderen Kundenkategorie als verlässlich angesehen werden.
Sofern nicht anders angegeben, wurden alle Daten von RBC BlueBay bezogen. Dieses Dokument ist nach bestem Wissen und Gewissen von RBC BlueBay zum Zeitpunkt der Erstellung wahr und korrekt. RBC BlueBay gibt keine ausdrücklichen oder stillschweigenden Garantien oder Zusicherungen in Bezug auf die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und lehnt hiermit ausdrücklich alle Garantien in Bezug auf Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck ab. Meinungen und Schätzungen stellen unser Urteil dar und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. RBC BlueBay bietet keine Anlage- oder sonstige Beratung an, und nichts in diesem Dokument stellt eine Beratung dar und sollte auch nicht als solche interpretiert werden. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren oder Anlageprodukten in irgendeiner Rechtsordnung dar und dient ausschliesslich Informationszwecken.
Kein Teil dieses Dokuments darf zu irgendeinem Zweck oder auf irgendeine Art ohne die vorherige, schriftliche Einwilligung von RBC BlueBay reproduziert, weiterverteilt, direkt oder indirekt an irgendeine andere Person übermittelt bzw. ganz oder auszugsweise veröffentlicht werden. Copyright 2023 © RBC BlueBay. RBC Global Asset Management (RBC GAM) ist die Vermögensverwaltungsdivision der Royal Bank of Canada (RBC), zu der die RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM-US), RBC Global Asset Management Inc., RBC Global Asset Management (UK) Limited und RBC Global Asset Management (Asia) Limited gehören, bei denen es sich um separate, aber verbundene Unternehmen handelt. ® / Eingetragene Marke(n) der Royal Bank of Canada und BlueBay Asset Management (Services) Ltd. Verwendet unter Lizenz. BlueBay Funds Management Company S.A., eingetragener Sitz 4, Boulevard Royal L-2449 Luxemburg, in Luxemburg unter der Nummer B88445 eingetragene Gesellschaft. RBC Global Asset Management (UK) Limited, eingetragener Firmensitz 100 Bishopsgate, London EC2N 4AA, eingetragen in England und Wales unter der Nummer 03647343. Alle Rechte vorbehalten