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Vorteile eines global diversifizierten High-Yield-Anleiheportfolios
Claudio da Gama Rose, Institutional Portfolio Manager für Global Leveraged Finance, über den Aufstieg Europas und der Schwellenländer am Hochzinsmarkt und neue Chancen für Investoren.
Auf einen Blick
- In der Vergangenheit dominierten die USA den High-Yield-Markt, mit der wachsenden Bedeutung Europas und der Schwellenländer entsteht jedoch neues Diversifizierungs- und Renditepotenzial.
- Da sich die drei Wirtschaftsräume in ihrer Sektorgewichtung voneinander unterscheiden, können Investoren mit einem globalen Exposure ihre Sektordiversifizierung erhöhen.
- Schwellenländeranleihen ergänzen das Sektor-Exposure der Industrieländer und können das Risiko/Renditeprofil des Portfolios optimieren.
Die Nachfrage nach High-Yield-Anleihen ist ungebrochen – aus guten Gründen. Für die Assetklasse sprechen unter anderem ihre attraktiven Renditen, robuste Fundamentaldaten, ihr Diversifizierungspotenzial und günstige regulatorische Bedingungen. Zudem ist der globale Hochzinsmarkt in den vergangenen zwanzig Jahren deutlich gewachsen: von 800 Milliarden US-Dollar im Jahr 2005 auf 2,3 Billionen Dollar heute. So haben sich High-Yield-Unternehmensanleihen zu einer wirklich globalen Assetklasse entwickelt, denn neben US-Unternehmen zieht es auch immer mehr Emittenten aus Europa und aus den Schwellenländern an den Markt. Mit einer globalen Strategie, die neben Industrie- auch auf Schwellenländer setzt, können Investoren ihr Portfolio diversifizieren und Renditen in allen Regionen der Welt abschöpfen.
In der Vergangenheit dominierten die USA den High-Yield-Markt, mit der wachsenden Bedeutung Europas und der Schwellenländer entsteht jedoch neues Diversifizierungs- und Renditepotenzial. Eine globale Strategie kann höhere Risikoaufschläge abschöpfen, ohne die Kreditqualität des Portfolios zu beeinträchtigen, denn das durchschnittliche Rating der Assetklasse liegt weiterhin bei BB-minus mit einer Duration von drei Jahren. Gleichzeitig erhöht ein globales Exposure die Sektordiversifizierung und gibt Investoren die Möglichkeit, das Potenzial einzelner Regionen abzuschöpfen.
Ausstehende High-Yield-Emissionsvolumen an den Unternehmensanleihemärkten in den USA, in Europa und in den Schwellenländern (Mrd. USD)
Quelle: ICE BofA; Stand: 31. Juli 2025. Der europäische High-Yield-Index ist der ICE BofA European Currency HY Constrained Index, der Schwellenländerindex ist der ICE BofA HY EM Corporate Plus Index und der US-Index der ICE BofA US HY Index.
Im US-amerikanischen High-Yield-Markt ist der Mediensektor stark vertreten – ein Hotspot für Branchenkonsolidierung und attraktive Fusionen und Übernahmen (M&A). In Europa ist mit Telekommunikation ein defensiver Sektor hoch gewichtet, der für stabile und beständige Erträge bekannt ist. Und zu den wichtigsten High-Yield-Emittenten in Schwellenländern gehören dagegen neben Rohstoff-, Energie- und Grundstoffunternehmen auch Banken, die die Industrieländersektoren gut ergänzen und so das Risiko/Rendite-Profil des Portfolios verbessern können.
Sektorgewichtungen in den USA, in Europa und in den Schwellenländern
Quelle: RBC GAM, ICE BofA; Stand: 31. Juli 2025. Der europäische High-Yield-Index ist der ICE BofA European Currency HY Constrained Index, der Schwellenländerindex ist der ICE BofA HY EM Corporate Plus Index und der US-Index der ICE BofA US HY Index.
Zudem hat sich der globale High-Yield-Markt in Stressphasen, zum Beispiel während der Energiekrise und der Pandemie, immer wieder als robust erwiesen: Investoren konnten Kapitalverluste vermeiden und weiterhin attraktive Renditen erzielen. Und natürlich haben High-Yield-Anleihen auch in einem günstigen Marktumfeld hohe Erträge abgeworfen, was das Potenzial der Assetklasse für zyklusunabhängige Renditen unterstreicht.
Eine globale High-Yield-Strategie, die sowohl in Industrie- als auch in Schwellenländer investiert, kann ein Portfolio diversifizieren und resilienter machen und so zur langfristigen Wertentwicklung über zahlreiche Marktzyklen hinweg beitragen.
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