Location
Please select your investor type by clicking on a box:
We are unable to market if your country is not listed.
You may only access the public pages of our website.
Trumps erste 100 Tage sind gar nicht so schlecht gelaufen
Mit Blick auf die Kapitalmarktentwicklung in den USA bewertet Mark Dowding, Fixed Income CIO bei RBC BlueBay Asset Management, die bisherige Amtszeit von US-Präsident Donald Trump positiv. Die Einigung im Handelsstreit zwischen den USA und China hat die Rezessionssorgen kleiner werden lassen.
Hier sein aktueller Marktkommentar:
„Die USA haben ihre Zölle auf chinesische Importe für 90 Tage von 145 Prozent auf 30 Prozent gesenkt – und China im Gegenzug seine Zölle auf US-Waren ebenfalls. Diese Nachricht kam für die Marktteilnehmer überraschend. Sie führte zu einem deutlichen Rückgang der Rezessionsängste in den USA, die in wachsenden Sorgen vor einer weitreichenden Unterbrechung der Lieferketten begründet lagen.
Die chinesischen Zölle liegen nun 10 Prozent über dem Niveau von Anfang 2025. Diese Erhöhung ist mit anderen Ländern weltweit vergleichbar. Es hat den Anschein, dass US-Präsident Donald Trump von der Idee eines umfassenderen Handelskriegs Abstand genommen hat. Zwar ist es wahrscheinlich ist, dass die Zölle erhöht werden. In Ermangelung weiterer Verhandlungen sind die Marktteilnehmer aber zu dem Schluss gekommen, dass jetzt eine pragmatischere Agenda verfolgt wird.
Interessant ist, dass der US-Aktienindex S&P 500 im Vergleich zum Tag der US-Wahl am 5. November 2024 gestiegen ist. Die Zinsen sind niedriger, die Inflation ist gesunken, die Ölpreise sind gefallen, der US-Dollar ist schwächer, die Zolleinnahmen sind gestiegen und es herrscht weiterhin Vollbeschäftigung. Es gibt sogar einen US-Papst. Abgesehen davon, dass es – bislang – nicht gelungen ist, ein Friedensabkommen zwischen Russland und der Ukraine zu schließen, scheinen die ersten 100 Tage im Amt für Donald Trump gar nicht so schlecht verlaufen zu sein, wenn man es so betrachtet!
Ohne einen eskalierenden Handelskrieg schätzen wir die aktuelle Wachstumsrate in den USA auf rund 1,5 Prozent. Allerdings haben wir diese Schätzungen als Reaktion auf die Entwicklungen in letzter Zeit so oft revidiert, dass man sich fragen kann, ob es wirklich sinnvoll ist, sich auf längerfristige Wirtschaftsprognosen zu verlassen.
Was die Inflation anbelangt, so fiel der diese Woche veröffentlichte Verbraucherpreisindex mit einer Kerninflation von 2,8 Prozent relativ positiv. Allerdings könnten die Aufwärtsrisiken für die Preise aufgrund von Zöllen und Unterbrechungen der Lieferketten in den kommenden Monaten zu höheren Werten führen. Wir sind jedenfalls der Meinung, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) in ihrer Entscheidung, die Zinsen unverändert zu lassen, bestätigt wurde. Aus unserer Sicht werden die Währungshüter zunächst abwarten. Im späteren Jahresverlauf sind Zinssenkungen deutlich wahrscheinlicher als Zinserhöhungen.
Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen scheinen mit 4,5 Prozent derweil angemessen, auch wenn wir am längeren Ende der Kurve Aufwärtsrisiken sehen. Die Renditen für 30-jährige Papiere könnten die 5-Prozent-Marke überschreiten – zum Teil, weil die Rezessionsängste zurückgehen, zum Teil aber auch, weil sich die Anleger auf den besorgniserregenden Zustand des US-Haushalts konzentrieren. Die Haushaltsberatungen deuten derzeit auf ein Defizit hin, das auch im kommenden Jahr bei etwa 7 Prozent der Wirtschaftsleistung liegen wird. Doch selbst dies wird nur erreicht werden, wenn das Wachstum und damit die Steuereinnahmen anhalten.
Es scheint, dass die nächsten Schritte der US-Regierung weiterhin die Haupttreiber der Volatilität und des Marktgeschehens sein werden. Die Wirtschaftsdaten werden vermutlich positiv ausfallen – auch wenn einige der Lieferkettenunterbrechungen, die mit den erhöhten Zöllen gegen China Anfang April verbunden sind, noch Auswirkungen haben und für Schlagzeilen sorgen könnten.“
Analysen per E-Mail abonnieren
Erhalten Sie jetzt aktuelle Investment- und Wirtschaftsanalysen unserer Experten direkt in Ihre Mailbox.
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von folgenden Stellen erstellt und herausgegeben werden kann: im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) von BlueBay Funds Management Company S.A. (BBFM S.A.), die von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) reguliert wird. In Deutschland, Italien, Spanien und den Niederlanden ist die BBFM S.A. im Rahmen einer Zweigniederlassungsgenehmigung gemäss der Richtlinie über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (2009/65/EG) und der Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (2011/61/EU) tätig. Im Vereinigten Königreich (UK) durch RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM UK), die von der britischen Financial Conduct Authority (FCA) zugelassen und beaufsichtigt wird, bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) registriert ist und Mitglied der National Futures Association (NFA) ist, die von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zugelassen ist. In der Schweiz durch die BlueBay Asset Management AG, deren Vertreter und Zahlstelle die BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Schweiz ist. Der Erfüllungsort befindet sich am Sitz des Vertreters. Für Klagen im Zusammenhang mit dem Angebot und/oder der Bewerbung von Aktien in der Schweiz sind die Gerichte am Sitz des schweizerischen Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers zuständig. Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Documents - KIIDs), die wesentlichen Informationen über Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsprodukte (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products - Key Information Documents - PRIIPs KIDs), soweit zutreffend, die Satzung und alle anderen erforderlichen Dokumente, wie z.B. die Jahres- und Halbjahresberichte, können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden. In Japan durch BlueBay Asset Management International Limited, die beim Kanto Local Finance Bureau des japanischen Finanzministeriums registriert ist. In Asien durch RBC Global Asset Management (Asia) Limited, die bei der Securities and Futures Commission (SFC) in Hongkong registriert ist. In Australien ist RBC GAM UK von dem Erfordernis einer australischen Finanzdienstleistungslizenz gemäss dem Corporations Act befreit, da sie von der FCA nach den Gesetzen des Vereinigten Königreichs reguliert wird, die sich von den australischen Gesetzen unterscheiden. In Kanada durch RBC Global Asset Management Inc. (einschließlich PH&N Institutional), die der Aufsicht der Wertpapieraufsichtsbehörde der jeweiligen Provinz bzw. des Territoriums unterliegt, bei der sie registriert ist. RBC GAM UK ist nicht nach den Wertpapiergesetzen registriert und beruft sich auf die Ausnahmeregelung für internationale Händler nach den geltenden Wertpapiergesetzen der Provinzen, die es RBC GAM UK erlaubt, bestimmte spezifizierte Händlertätigkeiten für in Kanada ansässige Personen auszuüben, die als "zugelassener kanadischer Kunde" im Sinne der geltenden Wertpapiergesetze gelten. In den Vereinigten Staaten durch RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. („RBC GAM-US“), einen bei der SEC registrierten Anlageberater. Die oben genannten Unternehmen werden in diesem Dokument gemeinsam als „RBC BlueBay“ bezeichnet. Die angegebenen Registrierungen und Mitgliedschaften sind nicht als Befürwortung oder Genehmigung von RBC BlueBay durch die jeweiligen lizenzierenden oder registrierenden Behörden auszulegen. Nicht alle hierin beschriebenen Produkte, Dienstleistungen oder Anlagen sind in allen Rechtsordnungen verfügbar, und einige sind aufgrund lokaler aufsichtsrechtlicher und rechtlicher Anforderungen nur eingeschränkt verfügbar.
Dieses Dokument ist nur für „Professionelle Kunden“ und „Geeignete Gegenparteien“ (im Sinne der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente („MiFID“) oder der FCA) oder in der Schweiz für „Qualifizierte Anleger“ im Sinne von Artikel 10 des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes und seiner Ausführungsverordnung oder in den USA für „Zugelassene Anleger“ (im Sinne des Securities Act von 1933) oder „Qualifizierte Käufer“ (im Sinne des Investment Company Act von 1940) bestimmt und sollte von keiner anderen Kundenkategorie als verlässlich angesehen werden.
Sofern nicht anders angegeben, wurden alle Daten von RBC BlueBay bezogen. Dieses Dokument ist nach bestem Wissen und Gewissen von RBC BlueBay zum Zeitpunkt der Erstellung wahr und korrekt. RBC BlueBay gibt keine ausdrücklichen oder stillschweigenden Garantien oder Zusicherungen in Bezug auf die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und lehnt hiermit ausdrücklich alle Garantien in Bezug auf Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck ab. Meinungen und Schätzungen stellen unser Urteil dar und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. RBC BlueBay bietet keine Anlage- oder sonstige Beratung an, und nichts in diesem Dokument stellt eine Beratung dar und sollte auch nicht als solche interpretiert werden. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren oder Anlageprodukten in irgendeiner Rechtsordnung dar und dient ausschliesslich Informationszwecken.
Kein Teil dieses Dokuments darf zu irgendeinem Zweck oder auf irgendeine Art ohne die vorherige, schriftliche Einwilligung von RBC BlueBay reproduziert, weiterverteilt, direkt oder indirekt an irgendeine andere Person übermittelt bzw. ganz oder auszugsweise veröffentlicht werden. Copyright 2023 © RBC BlueBay. RBC Global Asset Management (RBC GAM) ist die Vermögensverwaltungsdivision der Royal Bank of Canada (RBC), zu der die RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM-US), RBC Global Asset Management Inc., RBC Global Asset Management (UK) Limited und RBC Global Asset Management (Asia) Limited gehören, bei denen es sich um separate, aber verbundene Unternehmen handelt. ® / Eingetragene Marke(n) der Royal Bank of Canada und BlueBay Asset Management (Services) Ltd. Verwendet unter Lizenz. BlueBay Funds Management Company S.A., eingetragener Sitz 4, Boulevard Royal L-2449 Luxemburg, in Luxemburg unter der Nummer B88445 eingetragene Gesellschaft. RBC Global Asset Management (UK) Limited, eingetragener Firmensitz 100 Bishopsgate, London EC2N 4AA, eingetragen in England und Wales unter der Nummer 03647343. Alle Rechte vorbehalten