Dans son commentaire de marché du mois, Mike Bell explique pourquoi les investisseurs qui cherchent à diversifier leurs placements hors des États-Unis, après 15 années de performances exceptionnelles, pourraient devoir également regarder au-delà de l’Europe. Il évoque ainsi pourquoi les marchés émergents, tant du côté des actions que des obligations (à condition de faire preuve de sélectivité), pourraient offrir une voie plus intéressante vers une véritable diversification.
On comprend que les investisseurs cherchent à diversifier leurs placements en dehors des États-Unis après la progression phénoménale enregistrée par ce marché au cours des 15 dernières années, mais nombreux sont ceux qui se tournent vers l’Europe. Je pense toutefois que l’Europe est confrontée à des difficultés structurelles pour deux raisons principales. Il y a tout d’abord la concurrence croissante de la Chine, notamment dans le secteur automobile. Si l’on considère l’Allemagne, la France, l’Italie et l’Espagne, on compte actuellement 20 usines qui fonctionnent à moins de 60 % de leur capacité. Cela me mène à penser qu’il existe un risque de nouvelles suppressions d’emplois en Europe, car les entreprises ont du mal à rivaliser avec la Chine. L’autre défi structurel majeur auquel l’Europe est confrontée est celui de la démographie. La population en âge de travailler en Allemagne, en Italie et en Espagne devrait connaître une baisse assez importante au cours des prochaines années. Si vous êtes une banque européenne implantée dans l’un de ces pays, la question simple que je me pose est la suivante : à qui allez-vous accorder des prêts ? Ainsi, lorsqu’on cherche à diversifier son portefeuille en dehors des États-Unis, je pense qu’il est judicieux d’élargir ses horizons et de se tourner peut-être vers les marchés émergents. Si l’essor de la Chine fait partie du problème pour l’Europe, alors investir en Chine permet aux investisseurs de tirer parti des entreprises qui s’imposent et surpassent l’Europe sur la scène mondiale. Cela dit, même en Chine, il est important de faire preuve de sélectivité. Le pays est lui aussi confronté à des défis démographiques et sa population en âge de travailler est également appelée à diminuer fortement. Choisir une exposition passive à la Chine risque de revenir à ajouter encore une exposition à un marché dont la population en âge de travailler diminue. Mais une stratégie d’investissement active permet de se concentrer sur les actions susceptibles de s’imposer sur la scène internationale. Si l’on considère les marchés émergents dans leur ensemble, en particulier pour les investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille hors des États-Unis en raison de leur forte exposition au secteur technologique, il est important de comprendre que l’indice MSCI EM dans son ensemble comporte une exposition significative au secteur de la tech. Lorsque j’examine, par exemple, la performance de l’indice sud-coréen KOSPI au cours de l’année écoulée, qui a connu une très forte hausse avant d’enregistrer de très mauvais résultats en juillet, je me rends compte qu’il faut que je cherche, parmi les stratégies axées sur les marchés émergents, celles qui ont su faire preuve de sélectivité et d’une gestion active. Ceux qui ont réussi à surperformer en juillet comme sur l’année écoulée doivent sûrement avoir raison quelque part. Je pense également qu’il est judicieux pour les investisseurs d’envisager d’investir dans les marchés émergents en dehors des actions. Si, par exemple, on remonte à l’année 2000 et qu’on examine la période qui a suivi l’éclatement de la bulle Internet, on constate que la dette des marchés émergents a enregistré des performances bien supérieures à celles des actions. Que ce soient les actions américaines ou les actions mondiales. Ainsi, pour les investisseurs qui cherchent à se diversifier et à s’affranchir du risque américain, je pense qu’il est intéressant d’élargir son horizon au-delà de l’Europe, de se tourner vers les marchés émergents, tant en Chine (mais de manière sélective) que, plus largement, vers les indices boursiers des marchés émergents, tout en restant très actif. Il vaut également le coup d’étendre son horizon à la dette des marchés émergents, qui a historiquement su surperformer lors des périodes où les actions, et en particulier les valeurs technologiques, ont connu des difficultés. Pour en discuter plus en détail, n’hésitez pas à contacter votre interlocuteur commercial RBC BlueBay. Je me réjouis d’échanger davantage avec vous très prochainement.
Abonnez-vous dès à présent pour recevoir directement dans votre boîte mail les dernières perspectives de nos experts sur l’économie et l’investissement.
This document is a marketing communication and it may be produced and issued by the following entities: in the European Economic Area (EEA), by BlueBay Funds Management Company S.A. (BBFM S.A.), which is regulated by the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). In Germany, Italy, Spain and Netherlands the BBFM S.A is operating under a branch passport pursuant to the Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directive (2009/65/EC) and the Alternative Investment Fund Managers Directive (2011/61/EU). In the United Kingdom (UK) by RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM UK), which is authorised and regulated by the UK Financial Conduct Authority (FCA), registered with the US Securities and Exchange Commission (SEC) and a member of the National Futures Association (NFA) as authorised by the US Commodity Futures Trading Commission (CFTC). In Switzerland, by BlueBay Asset Management AG where the Representative and Paying Agent is BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zurich, Switzerland. The place of performance is at the registered office of the Representative. The courts at the registered office of the Swiss representative or at the registered office or place of residence of the investor shall have jurisdiction pertaining to claims in connection with the offering and/or advertising of shares in Switzerland. The Prospectus, the Key Investor Information Documents (KIIDs), the Packaged Retail and Insurance-based Investment Products - Key Information Documents (PRIIPs KID), where applicable, the Articles of Incorporation and any other document required, such as the Annual and Semi-Annual Reports, may be obtained free of charge from the Representative in Switzerland. In Japan, by BlueBay Asset Management International Limited which is registered with the Kanto Local Finance Bureau of Ministry of Finance, Japan. In Asia, by RBC Global Asset Management (Asia) Limited, which is registered with the Securities and Futures Commission (SFC) in Hong Kong. In Australia, RBC GAM UK is exempt from the requirement to hold an Australian financial services license under the Corporations Act in respect of financial services as it is regulated by the FCA under the laws of the UK which differ from Australian laws. In Canada, by RBC Global Asset Management Inc. (including PH&N Institutional) which is regulated by each provincial and territorial securities commission with which it is registered. RBC GAM UK is not registered under securities laws and is relying on the international dealer exemption under applicable provincial securities legislation, which permits RBC GAM UK to carry out certain specified dealer activities for those Canadian residents that qualify as "a Canadian permitted client”, as such term is defined under applicable securities legislation. In the United States, by RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. ("RBC GAM-US"), an SEC registered investment adviser. The entities noted above are collectively referred to as “RBC BlueBay” within this document. The registrations and memberships noted should not be interpreted as an endorsement or approval of RBC BlueBay by the respective licensing or registering authorities. Not all products, services or investments described herein are available in all jurisdictions and some are available on a limited basis only, due to local regulatory and legal requirements.
This document is intended only for “Professional Clients” and “Eligible Counterparties” (as defined by the Markets in Financial Instruments Directive (“MiFID”) or the FCA); or in Switzerland for “Qualified Investors”, as defined in Article 10 of the Swiss Collective Investment Schemes Act and its implementing ordinance, or in the US by “Accredited Investors” (as defined in the Securities Act of 1933) or “Qualified Purchasers” (as defined in the Investment Company Act of 1940) as applicable and should not be relied upon by any other category of customer.
Unless otherwise stated, all data has been sourced by RBC BlueBay. To the best of RBC BlueBay’s knowledge and belief this document is true and accurate at the date hereof. RBC BlueBay makes no express or implied warranties or representations with respect to the information contained in this document and hereby expressly disclaim all warranties of accuracy, completeness or fitness for a particular purpose. Opinions and estimates constitute our judgment and are subject to change without notice. RBC BlueBay does not provide investment or other advice and nothing in this document constitutes any advice, nor should be interpreted as such. This document does not constitute an offer to sell or the solicitation of an offer to purchase any security or investment product in any jurisdiction and is for information purposes only.
No part of this document may be reproduced, redistributed or passed on, directly or indirectly, to any other person or published, in whole or in part, for any purpose in any manner without the prior written permission of RBC BlueBay. Copyright 2023 © RBC BlueBay. RBC Global Asset Management (RBC GAM) is the asset management division of Royal Bank of Canada (RBC) which includes RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM-US), RBC Global Asset Management Inc., RBC Global Asset Management (UK) Limited and RBC Global Asset Management (Asia) Limited, which are separate, but affiliated corporate entities. ® / Registered trademark(s) of Royal Bank of Canada and BlueBay Asset Management (Services) Ltd. Used under licence. BlueBay Funds Management Company S.A., registered office 4, Boulevard Royal L-2449 Luxembourg, company registered in Luxembourg number B88445. RBC Global Asset Management (UK) Limited, registered office 100 Bishopsgate, London EC2N 4AA, registered in England and Wales number 03647343. All rights reserved.
Abonnez-vous dès à présent pour recevoir directement dans votre boîte mail les dernières perspectives de nos experts sur l’économie et l’investissement.
Veuillez choisir parmi les options suivantes
Nous ne sommes pas capables de le commercialiser si votre pays n’est pas dans cette liste.
Vous pouvez accéder uniquement aux pages publiques de notre site internet.
