Global Equity Investor Insight | October 2026

Oct 28, 2026
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson

An Agatha Christie Market Mystery

In this month’s update Jeremy Richardson explores three interconnected market strands – geopolitically driven energy costs, rising sovereign and corporate yields, and an ever-expanding AI CapEx cycle – that are winding tighter together and creating tension across capital markets.

Highlights

  • Three market strands, energy-driven inflation, rising yields, and the AI CapEx cycle, are becoming ever more closely wound, creating tension and stress across capital markets.
  • There are potential pathways for unwinding these narratives if geopolitical resolution lowers energy costs and eases inflation and rates, or if successful frontier LLM IPOs restore market confidence in AI business models.
  • Keeping portfolio risks well-managed and staying within areas of relative comfort may be best for positioning, avoiding undue exposure to volatility from these tightly wound narratives spinning either tighter or unravelling unpredictably.
  • Despite the uncertainty, earnings projections for next year remain relatively strong. Applications of new technologies across IT, healthcare, and industrials could underwrite earnings progression heading into 2027.

Jeremy Richardson

Hello. This is Jeremy Richardson from the RBC Global Equity team here with another update. 

A bit like an Agatha Christie novel where you have different strands of a story all coming together in the final few chapters of the book, we have three market strands which are coming together and becoming ever more closely wound up, or creating a degree of tension and stress within capital markets. The first of those is what's going on within the energy complex, driven by geopolitical events. Of course, higher energy cost is feeding through into inflation, and that is putting pressure on the second strand, which is rising yields.

Now, this is happening at a sovereign level. Interest rates for countries are actually going up. We're also seeing increasing levels of interest rate costs for individual companies as well, and that in turn is being accelerated or amplified by the third and final strand of the story, which is the ongoing AI CapEx cycle. This feels as though it's something that we've been discussing now for the last two years or so, but the size of the number is becoming ever bigger, and because a lot of this money is being borrowed, the demand for that capital is actually pushing up the price of capital elsewhere more broadly.

What happens as we head through towards the end of the calendar year into the beginning of next year is really hard to say in terms of whether or not these three narratives remain ever more and more closely wound or whether there are vectors or pathways whereby these can start to unpick themselves. One would be, perhaps, if there is resolution in terms of the geopolitical events, which would lead to a falling price of energy cost that would relieve pressure on inflation and also, thereby interest rates. Also, if we were to see successful IPOs coming to market of some of the big frontier large language models, making them very well-funded, it would also give, I think, the market a degree of confidence in the ability of these business models to sustain themselves.

In the absence of visibility, a crystal ball that gives us the answer to those particular questions, we're going to have to wait a bit, like Agatha Christie makes us wait to get to the end of the story to find out exactly whodunit, but I think, for investors, probably the best thing to do in the face of that uncertainty, and certainly how we're thinking about things at the moment, is to make sure that the risks within portfolios are well-managed, that we are not straying too far away from areas of relative comfort, so that we are not leaving ourselves exposed to undue volatility caused by either of these three narratives becoming even more closely wound up, or alternatively actually unspinning in an uncontrolled manner.

Instead, what we're trying to focus on is actually some of the positive attributes that we're seeing in terms of underlying companies themselves, where earnings projections for next year continue to be relatively strong. One of the dynamics here that we are particularly focused on and paying attention to is how the application of some of these new technologies that we're seeing at the moment, and we're thinking in particular about IT and aspects of healthcare and industrials, these can actually feed through and actually underwrite some of that earnings progression that investors should be able to enjoy towards the end of the year as we come through into 2027. I hope that's been of interest, and I look forward to catching up with you again soon.
Voir toutes les perspectives

Perspectives liées

Global Equity Investor Insight | September 2026
4 mins watch
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson
Oct 12, 2026

Global Equity Investor Insight | August 2026
4 mins watch
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson
Aug 21, 2026

Global Equity Investor insight | July 2026
3 mins watch
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson
Jul 28, 2026

Thème spécialisé lié

Actions internationales

Notre objectif est de marquer la différence pour le compte de nos clients grâce à l’investissement responsable à long terme.

Lire la suite

Recevez nos perspectives par e-mail

Abonnez-vous dès à présent pour recevoir directement dans votre boîte mail les dernières perspectives de nos experts sur l’économie et l’investissement.

Sign up now

Le présent document est fourni par RBC Global Asset Management (RBC GAM) à titre informatif uniquement et ne peut être reproduit, diffusé ou publié sans l’autorisation écrite de RBC GAM ou des entités affiliées qui y sont mentionnées. Le présent document ne constitue ni une offre ni une sollicitation visant à acheter ou à vendre un titre, un produit ou un service dans quelque juridiction que ce soit. Il n’a pas non plus pour objet de fournir des conseils en matière d’investissement, de finance, de droit, de comptabilité, de fiscalité ou autres, et ces informations ne doivent pas être considérées comme fiables ni servir de base à de tels conseils. Ce document ne peut être diffusé auprès d’investisseurs dans les juridictions où une telle diffusion serait interdite.

RBC GAM est la division de gestion d’actifs de la Banque Royale du Canada (RBC), qui comprend RBC Global Asset Management Inc. (RBC GAM Inc.), RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM – US), RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM – UK) et RBC Global Asset Management (Asia) Limited (RBC GAM – Asia), qui sont des filiales distinctes, mais affiliées à RBC.

Au Canada, le présent document est fourni par RBC GAM Inc. (y compris PH&N Institutional), société soumise aux réglementations de chaque commission des valeurs mobilières provinciale et territoriale. Aux États-Unis (US), le présent document est fourni par RBC GAM-US, société de conseil en investissement agréée au niveau fédéral. Au Royaume-Uni (UK) et en Australie, le présent document est fourni par RBC GAM-UK, société agréée et réglementée par la Financial Conduct Authority britannique. Dans l’Espace économique européen (EEE), le présent document est fourni par BlueBay Funds Management Company S.A. (BBFM S.A.), sous la juridiction de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). En Allemagne, en France, en Suède, en Italie, en Espagne et aux Pays-Bas, BBFM S.A. opère sous le régime d’un passeport de succursale conformément à la directive 2009/65/CE relative aux organismes de placement collectif en valeurs mobilières et à la directive 2011/61/UE relative aux gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs. En Espagne, BlueBay Funds Management S.A. est enregistrée auprès de la CNMV sous le numéro 607. En Suisse, le présent document est fourni par RBC BlueBay Asset Management AG dont le représentant et agent payeur est BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zurich, Suisse. Au Japon, le présent document est fourni par BlueBay Asset Management International Limited, qui est enregistrée auprès du Bureau financier local de Kanto du ministère des Finances du Japon. En Asie, le présent document est fourni par RBC GAM-Asia, société agréée par la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong.

Pour plus d’informations sur RBC GAM, rendez-vous sur www.rbcgam.com.

Le présent document n’a pas été examiné par une autorité de régulation des marchés financiers ou toute autre autorité de régulation, et n’est enregistré auprès d’une telle autorité. Le cas échéant et dans la mesure où la loi le permet, le présent document peut être diffusé par les entités susmentionnées dans leurs juridictions respectives.

Les informations relatives aux perspectives économiques et d’investissement contenues dans le présent document ont été compilées par RBC GAM à partir de diverses sources. Les informations obtenues auprès de tiers sont considérées comme fiables, toutefois, aucune déclaration ni aucune garantie, expresse ou implicite, n’est fournie par RBC GAM, ses sociétés affiliées ou toute autre personne quant à leur exactitude, leur exhaustivité ou leur justesse. RBC GAM et ses filiales déclinent toute responsabilité quant aux erreurs ou omissions que pourraient comporter ces informations.

Les opinions exprimées dans le présent document reflètent l’analyse et l’expertise de RBC GAM et sont susceptibles d’évoluer à tout moment. Ces opinions sont fournies à titre purement informatif et en aucun cas avec l’intention de fournir des conseils en matière d’investissement ou des conseils financiers ; elles ne sauraient être considérées comme de tels conseils ni servir de principe de décision ou d’action sur cette base. RBC GAM n’assume aucune obligation ni responsabilité quant à la mise à jour de ces opinions.

RBC GAM se réserve le droit, à tout moment et sans préavis, de modifier, d’amender ou de cesser la publication de ces informations.

Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice.

Certaines des déclarations contenues dans ce document peuvent être considérées comme des déclarations prospectives, qui reflètent les attentes actuelles ou les prévisions concernant des résultats ou événements futurs. Les déclarations prospectives ne constituent pas des garanties quant à des performances ou événements futurs et comportent des risques et des incertitudes. Il convient de ne pas accorder une confiance excessive à ces déclarations, car les résultats ou événements réels sont suceptibles de différer sensiblement de ceux décrits dans ces déclarations prospectives en raison de divers facteurs. Avant de prendre toute décision d’investissement, nous vous invitons à examiner attentivement tous les facteurs pertinents.

® / TM Marque(s) déposée(s) de la Banque Royale du Canada. Utilisée(s) sous licence.
© RBC Global Asset Management Inc., 2026

Recevez nos perspectives par e-mail

Abonnez-vous dès à présent pour recevoir directement dans votre boîte mail les dernières perspectives de nos experts sur l’économie et l’investissement.

Sign up now