Blick auf die Aktienmärkte | Januar 2026

Jan 22, 2026
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Jeremy Richardson

Warum wir 2026 einen weniger konzentrierten Markt erwarten

Jeremy Richardson vom RBC Global Equity Team über KI-Gewinner und KI-Verlierer.

Highlights

  • Wird Alphabets Gemini zum neuen Marktführer?
  • Sam Altman von Open AI ruft alle Mitarbeiter auf, sich wieder auf ihre Kernaufgaben zu konzentrieren.
  • Wir sehen positive Anzeichen, dass Investoren nicht länger nur auf KI setzen.

Jeremy Richardson

Hallo, ich bin Jeremy Richardson vom RBC Global Equities Team und melde mich mit einem neuen Update.

In den letzten Wochen ist viel passiert in der Welt der künstlichen Intelligenz; vor allem haben die Märkte ihre Einschätzung angepasst, wer die Gewinner und Verlierer sein werden. Im Vergleich zu dem, was wir Ende 2024/Anfang 2025 beobachtet haben, sehen wir heute ein sehr viel differenzierteres Bild. Interessanterweise hat die Präsentation des Gemini-Modells von Alphabet wirklich einen Sinneswandel ausgelöst – die Märkte überdenken ihre Einschätzung der zukünftigen Technologieführer.

Bisher galt ChatGPT von OpenAI als Favorit, vor allem in der Programmierung und bei Texten. Doch seit der Präsentation von Gemini scheint es, als ob Alphabet tatsächlich in beiden Bereichen überlegen ist. Claude, das Modell von Anthropic, ist jetzt tatsächlich leicht im Vorteil. Als Reaktion auf diesen Moment strategischer Unsicherheit hat Sam Altman, der CEO von OpenAI, den „Code Red“ ausgerufen und alle Mitarbeiter aufgefordert, sich wieder auf ihre Kernaufgaben zu konzentrieren. Wie das Unternehmen nun reagiert und was bei dieser Fokussierung herauskommt, wird in den kommenden Monaten zu den großen Unbekannten am KI-Markt gehören.

Sollte OpenAI Erfolg haben, wären die 1,3 Billionen US-Dollar an geplanten Investitionen in Rechenzentren wahrscheinlich gerechtfertigt. Die Leute werden sich das ansehen und ein gutes Gefühl dabei haben. Wenn sie jedoch keinen Erfolg haben, dann dürften einige ihrer Konkurrenten profitieren. Man wird diesen Unternehmen dann eine führende Position zusprechen, allerdings auch die Höhe der Ausgaben in der Branche infrage stellen. Andere Bereiche strategischer Ungewissheit werden vermutlich weniger von börsennotierten Unternehmen, sondern von einigen privaten Konkurrenten ausgehen. Ich denke, was diese Konkurrenten als Nächstes tun werden, dürfte in den ersten Monaten des Jahres 2026 zu den interessanteren Fragen gehören, die es im Auge zu behalten gilt. Werden Anthropic und OpenAI an die Börse gehen? Wie würde sich ein Börsengang auf die Stimmung am KI-Markt auswirken? Würde es den Markt kurzfristig stützen oder anderen, bereits börsennotierten Unternehmen Kapital entziehen?

Das andere Thema, das ich kurz ansprechen möchte, ist die Marktbreite. Jetzt, wo die Märkte stärker auf die Gewinner und Verlierer achten, beobachten wir zwar immer noch eine recht hohe Konzentration; doch es entsteht Luft nach oben für andere Unternehmen. Es scheint, als ginge es Ende 2025 nicht mehr nur um Künstliche Intelligenz, sondern auch um alles andere.

Langsam erhalten jetzt auch andere Marktsegmente Aufmerksamkeit und steigen in der Gunst der Investoren, insbesondere einige zyklischere Bereiche. Wir begrüßen diese Entwicklung, denn je mehr Aktien Mehrrenditen abwerfen, desto mehr Alpha sollte es am Markt geben. Wir werden daher am Markt sein. Ich denke, wir sind recht optimistisch, was diese Marktverschiebung angeht. Zu Beginn des Jahres 2026 werden wir nach Anzeichen Ausschau halten, die diese Entwicklung bestätigen. Ich hoffe, das war für Sie interessant. Und ich freue mich darauf, Sie bald wieder zu sehen.
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