Il punto di vista del team EM Equity: la concentrazione dell’indice nell’AI

Jul 03, 2026
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Guido Giammattei
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Dijana Jelic

Il nostro team EM Equity esamina come i cambiamenti determinati dall’intelligenza artificiale (AI) nel benchmark MSCI EM riflettano una reale leadership tecnologica e una crescita degli utili, ma possano anche rappresentare una sfida per gli investitori.

Punti chiave:

  • Taiwan e la Corea del Sud dominano gli indici: l’MSCI EM ha subito una trasformazione radicale nell’ultimo decennio e questi paesi rappresentano ora oltre la metà dell’indice, grazie allo sviluppo delle infrastrutture per l’IA e alla leadership nel settore dei semiconduttori, mentre il peso della Cina è sceso al di sotto del 20%.
  • Livelli di concentrazione del mercato senza precedenti: i primi cinque titoli che compongono l’indice rappresentano il 35% dello stesso, con meno del 25% dei titoli che ha registrato una performance superiore alla media nell’ultimo anno. Tuttavia, sebbene si tratti di una situazione estrema, vale la pena sottolineare che tale concentrazione è stata accompagnata da una crescita sostanziale degli utili e da progressi tecnologici.
  • Un cambiamento nella governance aziendale: le significative riforme legislative in Corea del Sud stanno favorendo una maggiore attenzione agli azionisti e stanno risollevando il mercato azionario, da tempo penalizzato. Si tratta di un tema di grande rilevanza che si protrarrà per diversi anni, man mano che le pratiche di governance e i rendimenti per gli azionisti miglioreranno in tutto il Paese.
  • Le opportunità legate all’IA si espandono oltre i leader: al di là degli attuali giganti dei semiconduttori, stanno emergendo beneficiari di secondo e terzo ordine nei settori della progettazione di semiconduttori, dello sviluppo di microprocessori ASIC, delle infrastrutture di alimentazione, delle tecnologie di raffreddamento, delle apparecchiature di collaudo, delle reti e dell’automazione industriale.
  • Al di fuori dell’IA: dopo un periodo di scarso interesse, i titoli di qualità e i settori esposti al mercato interno, quali i beni di consumo e il settore finanziario, appaiono relativamente convenienti con solidi rendimenti sul capitale proprio. A nostro avviso, i titoli azionari dei mercati emergenti possono sovraperformare quelli dei mercati sviluppati, trainati da fondamentali superiori, da una crescita degli utili in miglioramento e da un dollaro statunitense più debole.

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* Il contenuto apparirà in inglese.


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