Guadagnare e ragionare con buon senso… nel debito dei mercati emergenti

Feb 11, 2026
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Polina Kurdyavko
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Mike Reed
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RBC BlueBay Emerging Markets Debt team

Polina Kurdyavko, Head of EM Debt, and Mike Reed, Head of Global Financial Institutions, discutono del rischio geopolitico alla luce dei recenti avvenimenti, di cosa comporti l’indebolimento del dollaro per le valute dei mercati emergenti, nonché delle opportunità e delle sfide che attendono questa asset class nel prossimo anno.

Punti chiave

  • Resilienza in un contesto di rischio geopolitico: mentre la politica estera assertiva del presidente Trump sta creando un quadro di incertezza, l’asset class è rimasta solida, con una volatilità ai minimi degli ultimi 15 anni. Finché questa volatilità rimarrà contenuta, è probabile che si registrino afflussi.
  • Opportunità in valuta locale: i mercati obbligazionari in valuta locale dei paesi emergenti sono cresciuti fino a rivaleggiare in termini di dimensioni con i mercati dei Treasury statunitensi, con oltre l'85% denominato in valuta locale; i differenziali dei tassi reali e la valutazione del dollaro suggeriscono un potenziale di rendimento a due cifre.
  • I bassi livelli di insolvenza sovrana sostengono i rendimenti: si prevede che il debito sovrano dei mercati emergenti mantenga tassi di insolvenza vicini allo zero, consentendo rendimenti da una cifra alta a due cifre dalle allocazioni nei mercati emergenti core, con una volatilità contenuta. Si prevede che i default societari saliranno a circa il 5%, ma questo fenomeno sarà concentrato in poche società specifiche.
  • Sfide all’orizzonte: le potenziali insidie includono una maggiore volatilità dei Treasury USA, che potrebbe rappresentare un rischio per i prodotti a reddito fisso in generale, nonché spread creditizi ristretti e incertezza politica derivante dalle elezioni chiave in America Latina e in Europa quest’anno.
  • La selettività è fondamentale: è possibile posizionarsi in vista della maggior parte degli eventi geopolitici attraverso determinati crediti in sofferenza e, in particolare, il Libano e il Venezuela continuano a rappresentare fonti interessanti di alfa. L’asset class offre potenzialmente ottime opportunità ai gestori che conducono ricerche top-down e bottom-up.

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