Perspectives d’investissement sur les actions internationales | Septembre 2026

Oct 12, 2026
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Jeremy Richardson

La prochaine étape de l’IA : une opportunité pour les investisseurs en 2027

Jeremy Richardson analyse la forte croissance du marché tirée par l’IA, les raisons pour lesquelles les valorisations baissent malgré la hausse des bénéfices, ainsi que l’opportunité souvent négligée que représente l’extension des avantages de l’IA aux entreprises non technologiques.

Points clés :

  • On continue de voir les dépenses d’investissement dans l’IA comme moteur d’une croissance exceptionnelle des bénéfices, alimentée par la vague d’investissements dans ce domaine, les entreprises du secteur des semi-conducteurs et des technologies étant en tête de la hausse des estimations de bénéfices.
  • Malgré des résultats solides, les multiples cours-bénéfice sont passés de plus de 20 à moins de 18, les investisseurs prenant en compte les risques liés aux prix élevés de l’énergie, à la hausse des taux d’intérêt offrant des alternatives en liquidités, ainsi qu’à l’incertitude entourant deux grandes entreprises privées spécialisées dans l’IA qui n’ont pas encore fait leur entrée en bourse.
  • L’impact de l’IA sur les entreprises non technologiques pourrait constituer une opportunité. Les gains en termes d’efficacité et de productivité liés à l’extension de l’IA aux secteurs industriels et aux secteurs non technologiques au sens large pourraient amplifier la progression du marché et réserver de bonnes surprises aux investisseurs à l’approche de 2027.

Jeremy Richardson

Bonjour, je suis Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, et je reviens avec un autre bulletin. Nous avons parcouru un long chemin au cours des trois dernières années. Sur une base annualisée, cela représente près de trois années consécutives de croissance à 20 %. Cette tendance est actuellement soutenue par une croissance des bénéfices exceptionnellement forte. Nous avons observé une croissance des bénéfices telle qu’on n’associerait normalement qu’à des entreprises en pleine reprise après une récession. Bien sûr, nous n’avons pas vraiment connu de récession, alors qu’est-ce qui explique cette situation ? Eh bien, c’est la vague des dépenses d’investissement dans l’IA qui domine le discours sur les marchés et qui continue de le faire à l’approche du troisième trimestre et jusqu’en 2027, les prévisions en matière de dépenses d’investissement s’annonçant même encore plus élevées. Cette tendance se reflète dans les prévisions de résultats, les entreprises du secteur des semi-conducteurs et des technologies occupant le devant de la scène. Comment le marché réagit-il à cela ? Il est intéressant de noter que, bien que le marché semble actuellement dans une phase de consolidation, nous constatons en réalité une baisse de sa valorisation, en termes de multiples cours-bénéfice. Nous sommes passés d’un ratio supérieur à 20 pour les 12 prochains mois à un peu moins de 18. C’est assez intéressant, car cela semble indiquer que le marché a d’autres préoccupations que la croissance étonnamment forte des bénéfices, qui continue de faire grimper les prévisions des entreprises. De quoi pourrait-il s’agir ? Plusieurs choses me viennent à l’esprit. Le premier de ces facteurs est, bien sûr, le niveau toujours élevé des prix de l’énergie. Cela risque de mettre sous pression les marges des entreprises, et c’est un sujet sur lequel les équipes de direction doivent se pencher très attentivement, d’autant plus qu’il semble désormais peu probable que la situation concernant le détroit d’Ormuz soit résolue avant la fin de l’année civile, ce qui signifie que cela va peser sur les prévisions et les budgets des entreprises pour 2027. Le deuxième élément dont nous devons également tenir compte concerne l’évolution des taux d’intérêt. Alors que les taux américains à 10 ans frôlent les 5 % et que les taux d’intérêt sont en forte hausse partout dans le monde, cela offre aux investisseurs une alternative d’investissement : les liquidités. Les liquidités, souvent considérées comme un placement moins risqué, peuvent aujourd’hui offrir un taux de rendement raisonnable tout en présentant un risque relativement faible, ce qui signifie que les actions, mais aussi les obligations, ont désormais une véritable concurrence. Bien sûr, le dernier élément à prendre en compte, ce sont les perspectives de bénéfices des entreprises elles-mêmes. Il faut reconnaître qu’une grande partie de cette évolution des résultats repose sur la poursuite de la croissance des dépenses d’investissement (CapEx), qui est en réalité soutenue par deux grandes entreprises privées très influentes spécialisées dans les large language models (LLM), qui devraient toutes deux entrer en bourse dans les prochains mois. Tant qu’elles ne l’auront pas fait, en tant qu’investisseurs publics, nous manquons de transparence concernant leurs modèles économiques, leur évolution potentielle et leurs projets d’avenir. Les investisseurs institutionnels voudront connaître et attendent avec impatience de connaître toutes les informations que ces entreprises vont communiquer concernant leurs prévisions et leurs projets pour l’avenir. Ce sur quoi nous ne nous concentrons peut-être pas assez en tant qu’investisseurs institutionnels, et qui pourrait pourtant receler des opportunités, c’est en réalité ce que l’IA apporte aux entreprises non technologiques. Je pense que ce scénario prendra de plus en plus d’importance à mesure que 2027 approche, car si le marché doit continuer à progresser et, surtout, à se diversifier, la pièce manquante qui pourrait créer la (bonne) surprise est peut-être certains des gains d’efficacité et de productivité issus de l’IA et leurs répercussions sur les entreprises industrielles et non technologiques. J’espère que cela vous a intéressés et j’espère vous revoir bientôt.
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