Perspectives d’investissement sur les actions internationales | Juin 2025

Jun 05, 2025

Jeremy Richardson revient sur le mois écoulé et évoque les deux scénarios qui semblent avoir remplacé l’incertitude autour des droits de douane dans l’esprit des investisseurs en actions mondiales.

Points clés :

  • Malgré les incertitudes persistantes entourant les négociations commerciales, les marchés boursiers mondiaux ont connu une belle reprise depuis les premières vagues de ventes qui ont suivi l’annonce de droits de douane du Rose Garden.
  • Les scénarios « Boucle d’Or » ou « stagflation » pèsent sur l’esprit des investisseurs.
  • Les données économiques font l’objet d’un suivi attentif. Les données objectives sont en effet un indicateur fiable mais tardif des performances passées et les données subjectives fournissent des indications plus actuelles mais moins fiables.
  • L’équipe Actions mondiales de RBC continue de prioriser l’identification d’entreprises solides aux valorisations attractives, qui semblent mieux placées pour surmonter les incertitudes macroéconomiques.

Jeremy Richardson

Bonjour, je suis Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, et je reviens avec un autre bulletin. Eh bien, les marchés boursiers mondiaux se sont remis des vagues de ventes que nous avons observées immédiatement après le dévoilement des droits de douanes annoncés au Rose Garden début d’avril.

C’est une reprise assez remarquable si l’on considère que nous n’avons pas encore une visibilité parfaite sur les droits de douane qui seront réellement appliqués : des moratoires ont été annoncés, nous savons qu’il y a beaucoup de discussions en cours, mais encore relativement peu d’accords ont été conclus. Cela crée une certaine incertitude pour les investisseurs, qui ne savent pas vers où on se dirige, compte tenu de la très forte reprise que nous avons connue.

Je pense que deux scénarios possibles pèsent sur l’esprit des investisseurs. D’une part, ce que l’on pourrait appeler une sorte de scénario « Boucle d’Or » où la diminution de l’incertitude commerciale incite les entreprises et les consommateurs à dépenser de l’argent et à investir, créant ainsi un environnement favorable à la rentabilité des entreprises.

L’alternative, un peu moins positive, est un scénario de stagflation centré sur l’incidence possible des droits de douane sur l’inflation et la possibilité que cela mène à des taux d’intérêt plus élevés pour plus longtemps. À cela s’ajoute le fait que les entreprises et les consommateurs peuvent réagir à cette incertitude, comme vous le savez, en gardant leur argent dans leur porte-monnaie et en ne dépensant pas autant.

Voilà un cas de figure moins constructif pour les investisseurs et pour la rentabilité des entreprises. Cela signifie qu’on se concentre sur les données économiques pour le moment. Et il y a deux types de données économiques qui, à mon avis, sont particulièrement pertinentes ici : objectives et subjectives. Les données objectives sont sûrement les plus robustes, parce qu’elles sont obtenues grâce à des techniques statistiques.

On peut compter dessus car, vous le savez, elles se basent sur une analyse rigoureuse. Mais cette analyse rigoureuse prend du temps. Pour cette raison, c’est probablement un meilleur indicateur d’où nous sommes que de là où nous allons. À l’inverse, les données subjectives sont un peu plus actuelles, comme les sondages, par exemple, mais peuvent donner des résultats plus ambigus.

Et nous nous trouvons dans une situation intermédiaire en ce moment, parce que les données objectives indiquent que nous n’avons pas glissé dans une récession. Mais les données subjectives ne sont pas aussi convaincantes qu’on le souhaiterait. Nous sommes donc dans une sorte de no man’s land en ce qui concerne notre avenir.

Notre attitude, notre réaction à cela est de ne pas essayer d’anticiper les marchés : nous allons laisser les économistes et les stratèges faire leur travail. Nous restons bien concentrés sur l’identification d’entreprises de qualité à des valorisations attractives parce que, à notre avis, quelles que soient les perspectives macroéconomiques mondiales, les entreprises de qualité seront bien mieux placées pour surmonter toutes les incertitudes qu’offrent ces perspectives.

J’espère que cela vous a intéressés et j’espère vous revoir bientôt.

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