Perspectives d’investissement sur les actions internationales | Juillet 2025

Jul 09, 2025
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Jeremy Richardson

Jeremy Richardson revient sur le mois écoulé et évoque les raisons probables de la forte dynamique des marchés boursiers mondiaux.

Points clés :

  • La maxime « Sell in May and go away » (Vends en mai et va-t’en) ne semble pas s’appliquer cette année, car les marchés boursiers mondiaux ont affiché une forte dynamique et ont atteint des sommets historiques, malgré un contexte difficile, avec notamment les conflits au Moyen-Orient et les préoccupations concernant les cours du pétrole qui affectent la croissance économique.
  • Les marchés semblent adopter un scénario « Boucle d’Or » de croissance économique équilibrée, avec un recul des craintes de récession. Même si un scénario de stagflation demeure une possibilité, le consensus penche en faveur d’une croissance plus stable, particulièrement aux États-Unis.
  • Les bénéfices sont en hausse : les premiers signes d’amélioration des estimations et des prévisions en matière de revenus gains se font jour, ce qui est positif alors que les marchés approchent de la saison des bénéfices du deuxième trimestre. Toutefois, cette amélioration reste limitée à un petit groupe d’entreprises.
  • Si les données subjectives, comme les sondages, montrent des signes d’amélioration, les données économiques objectives restent à la traîne, reflétant des préoccupations macroéconomiques antérieures. Les investisseurs surveillent de près les signes d’une reprise économique plus globale.

Jeremy Richardson

Bonjour, je suis Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, et je reviens avec un autre bulletin.

Le mois a été pour le moins intéressant. Le dicton dit : « Sell in May and go away ». Mais cela aurait été une erreur cette année, parce que nous avons continué de voir une très belle dynamique de la part des marchés boursiers mondiaux. Au moment où je vous parle, ils sont revenus à des sommets historiques, et c’est assez remarquable si l’on considère la quantité de nouvelles que les investisseurs ont dû digérer jusqu’à présent ce mois-ci.

Je pense au conflit actuel au Moyen-Orient, avec la possibilité, à ce moment-là, que le cours du pétrole atteigne un niveau qui menacerait potentiellement une croissance économique plus large. Cela n’a pas été le cas, et j’ai donc l’impression que, pour le moment, ces marchés sont revenus au genre de consensus dont nous avons parlé le mois dernier : les craintes de récession ont été oubliées, il y a toujours une possibilité de stagflation, mais le marché semble pour l’instant se concentrer sur le scénario d’une bonne croissance économique équilibrée.

C’est qu’on pourrait appeler un scénario de type Boucle d’Or, en particulier pour le marché américain. Et nous avons vu au cours des deux dernières semaines quelques signes avant-coureurs que les prévisions en matière de bénéfices semblent en voie d’amélioration.

C’est très, très bienvenu, évidemment, parce que plus le marché progresse, plus la réalité des bénéfices doit correspondre aux attentes. Il est donc agréable de voir une certaine évolution positive dans les prévisions et les attentes en matière de bénéfices. Cela tombe à point nommé, car nous approchons maintenant de la saison des bénéfices du deuxième trimestre, où nous recevons des mises à jour de la part des entreprises sur leur vision des conditions de leurs activités alors que nous abordons le deuxième semestre.

À ce propos, les données demeurent quelque peu mitigées. Mais encore une fois, et c’est encourageant, nous commençons à voir des signes d’amélioration dans les données subjectives, même si cela n’a pas transparu dans les données économiques objectives. Les sondages, par exemple, montrent des signes d’amélioration. Cela signifie que les données objectives sont peut-être davantage un indicateur tardif, qui reflète une partie des préoccupations macroéconomiques dont je parlais plus tôt.

Nous nous dirigeons maintenant vers la fin de l’année et je pense que les investisseurs espèrent que cette amélioration des bénéfices se poursuivra. Pour le moment, nous accordons une attention particulière à l’ampleur de cette augmentation des bénéfices. Elle semble toujours très concentrée sur le même petit groupe d’entreprises qui tiraient le marché vers le haut fin 2024.

Je pense que nous aimerions tous, en tant qu’investisseurs, que la tendance s’élargisse à un plus grand nombre d’entreprises, ce qui serait le signe de perspectives plus favorables en matière de prévisions et de bénéfices. En tant qu’investisseurs, je pense que nous accordons une attention particulière à la combinaison des entreprises présentes au sein du portefeuille pour exploiter cette amélioration des bénéfices, mais aussi au profil de risque au sein du portefeuille. Nous avons en effet traversé cette période de volatilité dictée par des scénarios macroéconomiques et, vous le savez, même si on peut penser que c’était fortuit, le cours du pétrole n’a pas grimpé.

Il y a donc de bonnes raisons, selon nous, de maintenir une approche prudente en matière de gestion des risques et de veiller à ce que les portefeuilles soient bien équilibrés, afin de minimiser la volatilité involontaire créée par certains de ces résultats imprévus.

J’espère que cela vous a intéressés. Et j’espère vous revoir bientôt.
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