Perspectives d’investissement sur les actions internationales | Août 2025

Aug 08, 2025
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Jeremy Richardson

Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, évoque les résultats du T2, la résilience du marché, les réactions atones à de bonnes nouvelles et l’évolution des tendances régionales.

Points clés:

  • Contrairement au T1, qui a été assombri par les incertitudes liées aux droits de douane, la saison des bénéfices du deuxième trimestre reflète des fondamentaux plus solides et moins de perturbations externes.
  • Les entreprises qui affichent des résultats positifs ne constatent pas les hausses habituelles du cours des actions, signe d’une éventuelle lassitude du marché malgré de bonnes performances depuis le début de l’année.
  • Contrairement aux prévisions antérieures d’une rotation régionale vers l’Europe, le marché américain a montré une solide reprise, soutenue par des circonstances telles que l’entrée en vigueur du Genius Act qui donne de la légitimité aux stablecoins.
  • Le revirement rapide du marché américain rappelle les risques d’une dépendance excessive à l’égard du consensus du marché et l’importance de rester adaptable.

Jeremy Richardson

Bonjour, je suis Jeremy Richardson, de l’équipe Actions mondiales de RBC, et je reviens avec un autre bulletin.

Alors que je vous parle, nous traversons la saison des bénéfices du T2, qui, du moins jusqu’à présent, semble se dérouler assez bien. Comme vous vous en souvenez peut-être, la saison des bénéfices du T1 a été marquée par toutes sortes d’incertitudes liées aux annonces douanières, et les investisseurs étaient donc disposés à donner un peu de liberté aux entreprises, en se concentrant en particulier sur les déclarations prospectives.

Au moins ce trimestre, on a l’impression que les fondamentaux ont de nouveau de l’importance dans les décisions et qu’il y a beaucoup moins d’incertitude du côté des droits de douane. C’est presque comme si nous revenions à ce que l’on pourrait appeler la « normale ».

Toutefois, le marché montre des signes de tension sous-jacente. Une des choses qui est particulièrement préoccupante en ce moment, c’est que les entreprises qui ont des nouvelles positives ne semblent pas bénéficier de la même réaction positive pour ce qui est du cours de leurs actions, comme c’est d’habitude le cas. Voilà qui mérite d’être gardé à l’esprit, car, de toute évidence, les marchés se sont adaptés très, très fortement ; nous sommes à jour depuis le début de l’année, malgré toute l’incertitude politique que nous avons connue. Ainsi, le fait que des fondamentaux réellement positifs ne conduisent pas à une très forte performance positive du cours des actions peut indiquer, par exemple, qu’il y a peut-être des signes de vieillissement sur le marché.

Une des choses qui n’a pas vraiment bien vieilli, c’est la rotation dont nous pensions déceler les prémices à la fin du T1. Vous vous rappelez sans doute qu’il y a eu certains signes indiquant que, si les États-Unis venaient à connaître un développement économique plus faible (poussé par l’incertitude commerciale), cela aurait été un catalyseur accélérant une rotation vers d’autres régions du monde, en particulier l’Europe, où il y a des signes plus positifs de changement.

Citons en particulier les dépenses gouvernementales pour financer le réarmement, couplées à la baisse des taux d’intérêt. Et bien, cela ne semble pas non plus s’être poursuivi : cette rotation s’est essoufflée, et nous avons vu une très forte reprise aux États-Unis, en contradiction avec le consensus qui semblait émerger à la fin du T1.

Bien sûr, les consensus sont là pour être mis à l’épreuve de temps en temps, mais certaines choses sont remarquables : déjà, la rapidité et la manière décidée avec laquelle les États-Unis semblent avoir récupéré. Voyez ce que nous avons observé récemment avec l’adoption du Genius Act : donner de la légitimité aux stablecoins, leur donner un environnement réglementaire, et comparez le rythme de cette introduction réglementaire avec la lenteur des changements que nous observons dans d’autres régions géographiques.

Voilà peut-être un rappel de ne pas vendre la peau de l’ours américain, et un rappel du danger qu’il y a à se fier au consensus du marché.

J’espère que cela vous a intéressés et j’espère vous revoir bientôt.
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