Global Equity Investor insight | March 2025

Mar 10, 2025
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson

Reflecting on the past month, Jeremy Richardson discusses how changes in US government policy are creating choppy conditions in global equity markets.

  • US exceptionalism is now being questioned amidst competing policy objectives as US investors turn to more stable business models.
  • The fundamental economic outlook of Europe is still somewhat mixed, but there are still positives to consider.
  • It may be a good opportunity to balance portfolios to combat disruptions.

 

Jeremy Richardson

Hello. This is Jeremy Richardson from the RBC Global Equity Team, here with another update.

Well, a very different market all of a sudden it feels like than the one that we had at the end of 2024, if we cast our minds back to Q4, it was a market which is really characterized by US exceptionalism, where a strong market narrative of a small group of large companies led by technology were leading the market higher. As we’ve now moved through into the early part of 2025, that type of market dynamic, seems to have disappeared, and instead we've got much more volatile, much more choppy trading conditions.

US exceptionalism is now being questioned, and the reason is I think, because we've got challenges between two almost competing policy objectives from the new incoming administration.

On the one hand, we've got an ambition to try and bring manufacturing jobs back to the US, and tariffs are a really effective way of encouraging companies to make that transition. Of course, tariffs can potentially be inflationary. So, there are some challenges around that type of a policy, even if it does buy you full employment in time.

On the other side, we've got efforts to try and re-energize the US economy through deregulation, these so-called supply side measures allowing free enterprise to flourish, which in theory should be really supportive of corporate profits in time.

The challenge here is that, you know, both of these two competing objectives and the policies that support them, sort of bump into each other and they have different lead times and lag times. And it's the confusion that's coming from both of these two things, I think, which is leading to these much more volatile market conditions, as investors are having to respond to new announcements and new policies for both of these two types of policy agendas.

And this is leading to a shift within the market. We're seeing it within the US, as I say, it was the situation that we had strong market leadership from a narrow cohort of companies that seems to have, ebbed, disappeared, one might argue. Instead, we're seeing a much more defensive posture from a lot of US investors favouring more cautious business models, stable business models, because they are concerned about the effects of some of these policies that are being announced on the optimism of the US consumer. So that US exceptionalism narrative is under pressure.

And conversely, we're seeing recovery in other parts of the world, particularly within Europe at the moment. And, you know, people might look at that and scratch their heads because, the fundamental economic outlook of Europe is still somewhat mixed.

If you look at things like labour productivity, employment, taxation, for example, but there are some positives there, which I think people are latching on to, in particular, the prospect of lower energy prices and hopefully the possibility of a cessation of hostilities in Ukraine, which may actually help reconstruction.

Put it all together and this more sort of volatile type of market construct that we're seeing at the moment is meaning that for many investors, it's not so much about individual companies that is driving their portfolio decisions at the moment, it's much more about trying to either protect taxable gains as we head towards the year end, or alternatively trying to sort of manage your portfolio at a sort of macro level rather than thinking about individual companies. And that can, in time, present a really good opportunity for bottom-up stock specific investors to pick up great businesses opportunistically at really, really attractive prices and we've been very busy looking at opportunities in that context.

The other thing that I think is really important and needs to be a more macro, volatile market conditions is to think about risk management and make sure that one has a balanced portfolio so that whether, you know, there are sort of, discontinuities or disruptions, to the market environment that your portfolio remains, hopefully, less sensitive, to those disruptions.

I hope that's been of interest. And I look forward to catching up with you again soon.
Anzeige aller Analysen

Verbundene Analysen

Global Equity Investor insight | December 2025
3 mins watch
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson
Dec 09, 2025

2025: from ‘banks and tanks’ to big tech
4 mins read
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson
Dec 05, 2025

2026 Market View: Global Equities
3 mins watch
Jeremy Richardson 80 x 80.jpg
Jeremy Richardson
Dec 04, 2025

Verbundener Expertisebereich

Aktien Global

Wir verfolgen das Ziel, durch verantwortungsvolle, langfristige Investments einen positiven Beitrag für unsere Kunden zu erwirtschaften.

Weiterlesen

Analysen per E-Mail abonnieren

Erhalten Sie jetzt aktuelle Investment- und Wirtschaftsanalysen unserer Experten direkt in Ihre Mailbox.

Sign up now

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von folgenden Stellen erstellt und herausgegeben werden kann: im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) von BlueBay Funds Management Company S.A. (BBFM S.A.), die von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) reguliert wird. In Deutschland, Italien, Spanien und den Niederlanden ist die BBFM S.A. im Rahmen einer Zweigniederlassungsgenehmigung gemäss der Richtlinie über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (2009/65/EG) und der Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (2011/61/EU) tätig. Im Vereinigten Königreich (UK) durch RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM UK), die von der britischen Financial Conduct Authority (FCA) zugelassen und beaufsichtigt wird, bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) registriert ist und Mitglied der National Futures Association (NFA) ist, die von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zugelassen ist. In der Schweiz durch die BlueBay Asset Management AG, deren Vertreter und Zahlstelle die BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Schweiz ist. Der Erfüllungsort befindet sich am Sitz des Vertreters. Für Klagen im Zusammenhang mit dem Angebot und/oder der Bewerbung von Aktien in der Schweiz sind die Gerichte am Sitz des schweizerischen Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers zuständig. Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Documents - KIIDs), die wesentlichen Informationen über Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsprodukte (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products - Key Information Documents - PRIIPs KIDs), soweit zutreffend, die Satzung und alle anderen erforderlichen Dokumente, wie z.B. die Jahres- und Halbjahresberichte, können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden. In Japan durch BlueBay Asset Management International Limited, die beim Kanto Local Finance Bureau des japanischen Finanzministeriums registriert ist. In Asien durch RBC Global Asset Management (Asia) Limited, die bei der Securities and Futures Commission (SFC) in Hongkong registriert ist. In Australien ist RBC GAM UK von dem Erfordernis einer australischen Finanzdienstleistungslizenz gemäss dem Corporations Act befreit, da sie von der FCA nach den Gesetzen des Vereinigten Königreichs reguliert wird, die sich von den australischen Gesetzen unterscheiden. In Kanada durch RBC Global Asset Management Inc. (einschließlich PH&N Institutional), die der Aufsicht der Wertpapieraufsichtsbehörde der jeweiligen Provinz bzw. des Territoriums unterliegt, bei der sie registriert ist. RBC GAM UK ist nicht nach den Wertpapiergesetzen registriert und beruft sich auf die Ausnahmeregelung für internationale Händler nach den geltenden Wertpapiergesetzen der Provinzen, die es RBC GAM UK erlaubt, bestimmte spezifizierte Händlertätigkeiten für in Kanada ansässige Personen auszuüben, die als "zugelassener kanadischer Kunde" im Sinne der geltenden Wertpapiergesetze gelten. In den Vereinigten Staaten durch RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. („RBC GAM-US“), einen bei der SEC registrierten Anlageberater. Die oben genannten Unternehmen werden in diesem Dokument gemeinsam als „RBC BlueBay“ bezeichnet. Die angegebenen Registrierungen und Mitgliedschaften sind nicht als Befürwortung oder Genehmigung von RBC BlueBay durch die jeweiligen lizenzierenden oder registrierenden Behörden auszulegen. Nicht alle hierin beschriebenen Produkte, Dienstleistungen oder Anlagen sind in allen Rechtsordnungen verfügbar, und einige sind aufgrund lokaler aufsichtsrechtlicher und rechtlicher Anforderungen nur eingeschränkt verfügbar.

Dieses Dokument ist nur für „Professionelle Kunden“ und „Geeignete Gegenparteien“ (im Sinne der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente („MiFID“) oder der FCA) oder in der Schweiz für „Qualifizierte Anleger“ im Sinne von Artikel 10 des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes und seiner Ausführungsverordnung oder in den USA für „Zugelassene Anleger“ (im Sinne des Securities Act von 1933) oder „Qualifizierte Käufer“ (im Sinne des Investment Company Act von 1940) bestimmt und sollte von keiner anderen Kundenkategorie als verlässlich angesehen werden.

Sofern nicht anders angegeben, wurden alle Daten von RBC BlueBay bezogen. Dieses Dokument ist nach bestem Wissen und Gewissen von RBC BlueBay zum Zeitpunkt der Erstellung wahr und korrekt. RBC BlueBay gibt keine ausdrücklichen oder stillschweigenden Garantien oder Zusicherungen in Bezug auf die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und lehnt hiermit ausdrücklich alle Garantien in Bezug auf Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck ab. Meinungen und Schätzungen stellen unser Urteil dar und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. RBC BlueBay bietet keine Anlage- oder sonstige Beratung an, und nichts in diesem Dokument stellt eine Beratung dar und sollte auch nicht als solche interpretiert werden. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren oder Anlageprodukten in irgendeiner Rechtsordnung dar und dient ausschliesslich Informationszwecken.

Kein Teil dieses Dokuments darf zu irgendeinem Zweck oder auf irgendeine Art ohne die vorherige, schriftliche Einwilligung von RBC BlueBay reproduziert, weiterverteilt, direkt oder indirekt an irgendeine andere Person übermittelt bzw. ganz oder auszugsweise veröffentlicht werden. Copyright 2023 © RBC BlueBay. RBC Global Asset Management (RBC GAM) ist die Vermögensverwaltungsdivision der Royal Bank of Canada (RBC), zu der die RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM-US), RBC Global Asset Management Inc., RBC Global Asset Management (UK) Limited und RBC Global Asset Management (Asia) Limited gehören, bei denen es sich um separate, aber verbundene Unternehmen handelt. ® / Eingetragene Marke(n) der Royal Bank of Canada und BlueBay Asset Management (Services) Ltd. Verwendet unter Lizenz. BlueBay Funds Management Company S.A., eingetragener Sitz 4, Boulevard Royal L-2449 Luxemburg, in Luxemburg unter der Nummer B88445 eingetragene Gesellschaft. RBC Global Asset Management (UK) Limited, eingetragener Firmensitz 100 Bishopsgate, London EC2N 4AA, eingetragen in England und Wales unter der Nummer 03647343. Alle Rechte vorbehalten

Analysen per E-Mail abonnieren

Erhalten Sie jetzt aktuelle Investment- und Wirtschaftsanalysen unserer Experten direkt in Ihre Mailbox.

Sign up now