Diesen Monat blickt Mike Bell zurück auf 15 phänomenale Jahre am US-Aktienmarkt und erläutert, warum Investoren nicht nur in Europa nach Diversifizierungsmöglichkeiten suchen sollten. Potenzial sieht er in den Schwellenländern, nicht nur bei Aktien, sondern auch am Anleihemarkt.
Nach der phänomenalen Kursrallye der vergangenen 15 Jahre ist es verständlich, dass Investoren ihr US-Exposure diversifizieren wollen. Viele blicken nach Europa, aus meiner Sicht steht der alte Kontinent jedoch vor zwei bedeutenden strukturellen Herausforderungen: An erster Stelle steht der wachsende Wettbewerb aus China, insbesondere im Automobilsektor. In Deutschland, Frankreich, Italien und Spanien gibt es aktuell insgesamt 20 Fabriken, die zu weniger als 60% ausgelastet sind. Ich befürchte daher, dass in Europa weitere Arbeitsplätze wegfallen könnten, zumal die Konzerne kaum mit China konkurrieren können. Doch Europa steht noch vor einer weiteren strukturellen Herausforderung: dem demografischen Wandel. Die Erwerbsbevölkerung in Deutschland, Italien und Spanien wird in den kommenden Jahren aller Voraussicht nach deutlich schrumpfen. An die europäischen Banken in diesen Ländern habe ich eine einfache Frage: An wen werden Sie Kredite vergeben? Wer ein US-Exposure diversifizieren will, sollte daher meiner Meinung nach seinen Horizont erweitern – und vielleicht mal einen Blick auf die Schwellenländer werfen. Wenn Chinas Aufstieg Teil des europäischen Problems ist, dann können sich Investoren in China an Unternehmen beteiligen, die Europa auf der globalen Bühne den Rang ablaufen. Allerdings zählt auch in China sorgfältige Auswahl, denn im Reich der Mitte schrumpft die Erwerbsbevölkerung ebenfalls deutlich. Ein passives China-Exposure könnte in Anbetracht des Bevölkerungsrückgangs zu groß sein, mit einer aktiven Strategie können sich Investoren dagegen gezielt an Unternehmen beteiligen, die weltweit erfolgreich sein können. Schaut man sich die Schwellenländer insgesamt an, wird man auf die hohe Gewichtung von Technologieaktien im MSCI EM Index aufmerksam. Das ist vor allem wichtig für Investoren, die eine Diversifizierung ihres US-Technologie-Exposure anstreben. Die Entwicklung des südkoreanischen KOSPI Index verdeutlicht dies: Der Index stieg in diesem Jahr zunächst massiv an, bevor die Kurse im Juli drastisch fielen. Daher würde ich im Schwellenländeruniversum nach Strategien suchen, die aktiv Wertpapiere auswählen können. Wer sowohl im Juli als auch im gesamten Jahr überdurchschnittliche Renditen erzielen konnte, muss etwas richtig machen. Außerdem sollten Investoren in den Schwellenländern nicht nur am Aktienmarkt nach Anlagemöglichkeiten suchen. Blickt man beispielsweise zurück auf den Dotcom-Crash im Jahr 2000, dann fällt auf, dass Schwellenländeranleihen deutlich besser liefen als Aktien – sowohl US- als auch globale Aktien. Wer sein US-Exposure diversifizieren will, sollte daher nicht nur auf Europa, sondern auch auf die Schwellenländer blicken – sowohl auf China als auch auf andere Märkte innerhalb des EM-Index. Allerdings sollten Investoren sehr aktiv investieren und die Anleihemärkte nicht ignorieren, die in der Vergangenheit Mehrrenditen abwerfen konnten, wenn die Kurse von Aktien und insbesondere Technologieaktien fielen. Weitere Informationen erhalten Sie von Ihrem RBC BlueBay Ansprechpartner. Und ich freue mich darauf, in naher Zukunft mit Ihnen über dieses Thema zu sprechen.
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