Location
Please select your investor type by clicking on a box:
Terms & conditions
We are unable to market if your country is not listed.
You may only access the public pages of our website.
Suche nach dem Exit
Die Märkte schauen gebannt auf den Irankrieg, verhalten sich bislang aber relativ ruhig.
Mancherorts scheint man der Meinung zu sein, man könne den Konflikt aussitzen, doch dagegen spricht, dass die USA kein Mittel in der Hand haben, um den Krieg einseitig zu beenden. Am Ende könnte der Iran am längeren Hebel sitzen. Wenn diese Erkenntnis sich durchsetzt, könnten die Märkte deutlich stärker reagieren als bislang, analysiert Mark Dowding, Fixed Income CIO bei RBC BlueBay Asset Management.
Hier sein aktueller Marktkommentar:
Die Eskalation im Irankrieg führte diese Woche zu einem sprunghaften Anstieg der Energiepreise. Der Grund waren Angriffe auf Öl- und Gasinfrastruktur. Risikoanlagen reagierten verhalten. Die Märkte würden den Konflikt wohl gerne ignorieren und aussitzen. Die Hoffnung auf ein schnelles Ende könnte sich aber als trügerisch erweisen.
Der Iran kann die Straße von Hormus relativ kostengünstig und technisch simpel geschlossen halten. Seinen Drohnen, Minen und kleinen Angriffsbooten ist entlang der ausgedehnten Küstenlinie ohne Bodentruppen nur wenig entgegenzuhalten.
Entscheidet also nicht das Weiße Haus, sondern das iranische Regime, wann der Konflikt endet? Die US-Marine hält aktuell sicheren Abstand, und Trumps Aufrufe an die „Verbündeten“ liefen ins Leere.
Wichtigstes Ziel aus iranischer Sicht dürfte die Aufhebung der Sanktionen sein. Darüber hinaus scheint es einen klaren Wunsch zu geben, die Präsenz und den Einfluss der USA aus dem Golf und der gesamten arabischen Welt zu tilgen. Auch wenn dies unrealistisch erscheinen mag, ist der Preis sehr hoch, den viele dieser Länder derzeit für den Krieg der USA und Israels zahlen. Es wird interessant sein zu beobachten, wie sich die öffentliche Meinung in der Region in den kommenden Wochen und Monaten entwickelt. Das Vorgehen der USA dürfte ihre bilateralen Beziehungen in der Region kaum verbessert haben.
Dennoch bleiben die wirtschaftlichen Aussichten in den USA weiterhin recht positiv. Die Versorgungssicherheit durch die heimische Produktion von Energie und Nahrungsmitteln vermittelt das Gefühl, die Ereignisse im Nahen Osten seien weit entfernt.
Allerdings werden steigende Preise den Spielraum der Fed für baldige Zinssenkungen einschränken. Genau das dürfte auch ein Punkt sein, der Trump und den Republikanern bei den Zwischenwahlen im Herbst schaden wird. Die Notenbank-Sitzung diese Woche war wenig spannend – abgesehen von der Ankündigung Jerome Powells, im Amt bleiben zu wollen, bis die Ermittlungen des Justizministeriums gegen die Fed abgeschlossen sind.
Die geldpolitische Marschrichtung der Fed wird nun von den steigenden Gefahren für die Wirtschaft bestimmt. Derzeit halten wir es jedoch für undenkbar, dass die Fed 2026 eine Zinserhöhung in Erwägung ziehen wird. Insbesondere am Arbeitsmarkt sind Anzeichen einer Abschwächung sichtbar. Arbeitskräfte werden zunehmend durch KI ersetzt.
Da die kurzlaufenden US-Treasuries über den Leitzinsen gehandelt werden, bleiben wir am kurzen Ende der US-Zinskurve relativ optimistisch. Bei den längeren Laufzeiten sind wir allerdings aufgrund der gestiegenen Inflationsgefahr und auch der fiskalischen Risiken vorsichtiger.
Wie erwartet, gibt sich die EZB angesichts der höheren Inflationsgefahr zurückhaltender. In der Eurozone sind die Renditen gestiegen, und an den Terminmärkten werden für 2026 nun zwei Zinserhöhungen eingepreist.
Am Private-Credit-Markt wiederum sehnen sich die Investoren nach einer Entlastung in Form niedrigerer Zinsen. Da dies in näherer Zukunft unwahrscheinlich ist, könnte der zunehmende Stress in diesem Bereich auch die Anlageklasse der Unternehmenskredite und -anleihen insgesamt belasten.
Am Devisenmarkt wird der US-Dollar wieder als sicherer Hafen angesehen und profitiert von Zuflüssen in diese Richtung. Da die USA besser vor dem eskalierenden Energiepreisschock geschützt sind, dürfte sich dieser Trend kurzfristig fortsetzen.
Sobald sich allerdings der Konflikt im Nahen Osten beruhigt, wären wir nicht überrascht, wenn sich Anleger weltweit eher von US-Investments abwenden. Auf lange Sicht würde sich der Ausblick für den US-Dollar dadurch eintrüben.
Ein solcher Trend könnte sich letztlich positiv auf Schwellenländer-Investments auswirken – auch wenn Anleger gerade bei dieser Assetklasse dazu neigen, erst zu verkaufen und dann nachzudenken. Sobald sie ihre Risiken reduziert haben, dürften sie jedoch auch stärker zwischen Gewinnern und Verlierern in den unterschiedlichen Schwellenmärkten unterscheiden.
Bemerkenswert ist nämlich, dass einige energieexportierende Länder ebenso starke Kursrückgänge verzeichneten wie Länder, die von Energieimporten abhängig sind. Diese Streuung dürfte zu Einstiegschancen auf Relative-Value-Basis führen.
Ausblick
Kurzfristig dürften die aktuellen Entwicklungen im Nahen Osten weiterhin den Ausblick für die Finanzmärkte dominieren. Doch auch dieser Konflikt wird irgendwann zu einem Ende kommen und damit einen Wendepunkt an den Märkten markieren.
Bei gesenkten Risiken besteht nun die Herausforderung darin, den richtigen Zeitpunkt für einen Wiedereinstieg zu erwischen. Manche Anleger konzentrieren sich vielleicht etwas zu sehr darauf, den Wendepunkt genau zu timen. Abgesehen von den Zinsmärkten kam es bislang nicht zu großen Abverkäufen. Sollte dies noch geschehen, so ergeben sich umso mehr Möglichkeiten, schnell und entschlossen wieder in den Markt einzusteigen.
Wir wollen keine falschen Hoffnungen wecken. Jedem Anleger sollte bewusst sein, dass in einem Markt, in dem es üblich ist, bei Kursrückgängen zu kaufen, das Risiko einer noch viel stärkeren Korrektur hoch ist. Eine solche Situation könnte eintreten, wenn dieser Ansatz in Frage gestellt wird und Stop-Loss-Aufträge in deutlich größerem Umfang ausgelöst werden als bisher.
Analysen per E-Mail abonnieren
Erhalten Sie jetzt aktuelle Investment- und Wirtschaftsanalysen unserer Experten direkt in Ihre Mailbox.
Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von folgenden Stellen erstellt und herausgegeben werden kann: im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) von BlueBay Funds Management Company S.A. (BBFM S.A.), die von der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) reguliert wird. In Deutschland, Italien, Spanien und den Niederlanden ist die BBFM S.A. im Rahmen einer Zweigniederlassungsgenehmigung gemäss der Richtlinie über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (2009/65/EG) und der Richtlinie über die Verwalter alternativer Investmentfonds (2011/61/EU) tätig. Im Vereinigten Königreich (UK) durch RBC Global Asset Management (UK) Limited (RBC GAM UK), die von der britischen Financial Conduct Authority (FCA) zugelassen und beaufsichtigt wird, bei der US Securities and Exchange Commission (SEC) registriert ist und Mitglied der National Futures Association (NFA) ist, die von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zugelassen ist. In der Schweiz durch die BlueBay Asset Management AG, deren Vertreter und Zahlstelle die BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Schweiz ist. Der Erfüllungsort befindet sich am Sitz des Vertreters. Für Klagen im Zusammenhang mit dem Angebot und/oder der Bewerbung von Aktien in der Schweiz sind die Gerichte am Sitz des schweizerischen Vertreters oder am Sitz oder Wohnsitz des Anlegers zuständig. Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Documents - KIIDs), die wesentlichen Informationen über Anlageprodukte für Kleinanleger und Versicherungsprodukte (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products - Key Information Documents - PRIIPs KIDs), soweit zutreffend, die Satzung und alle anderen erforderlichen Dokumente, wie z.B. die Jahres- und Halbjahresberichte, können kostenlos beim Vertreter in der Schweiz bezogen werden. In Japan durch BlueBay Asset Management International Limited, die beim Kanto Local Finance Bureau des japanischen Finanzministeriums registriert ist. In Asien durch RBC Global Asset Management (Asia) Limited, die bei der Securities and Futures Commission (SFC) in Hongkong registriert ist. In Australien ist RBC GAM UK von dem Erfordernis einer australischen Finanzdienstleistungslizenz gemäss dem Corporations Act befreit, da sie von der FCA nach den Gesetzen des Vereinigten Königreichs reguliert wird, die sich von den australischen Gesetzen unterscheiden. In Kanada durch RBC Global Asset Management Inc. (einschließlich PH&N Institutional), die der Aufsicht der Wertpapieraufsichtsbehörde der jeweiligen Provinz bzw. des Territoriums unterliegt, bei der sie registriert ist. RBC GAM UK ist nicht nach den Wertpapiergesetzen registriert und beruft sich auf die Ausnahmeregelung für internationale Händler nach den geltenden Wertpapiergesetzen der Provinzen, die es RBC GAM UK erlaubt, bestimmte spezifizierte Händlertätigkeiten für in Kanada ansässige Personen auszuüben, die als "zugelassener kanadischer Kunde" im Sinne der geltenden Wertpapiergesetze gelten. In den Vereinigten Staaten durch RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. („RBC GAM-US“), einen bei der SEC registrierten Anlageberater. Die oben genannten Unternehmen werden in diesem Dokument gemeinsam als „RBC BlueBay“ bezeichnet. Die angegebenen Registrierungen und Mitgliedschaften sind nicht als Befürwortung oder Genehmigung von RBC BlueBay durch die jeweiligen lizenzierenden oder registrierenden Behörden auszulegen. Nicht alle hierin beschriebenen Produkte, Dienstleistungen oder Anlagen sind in allen Rechtsordnungen verfügbar, und einige sind aufgrund lokaler aufsichtsrechtlicher und rechtlicher Anforderungen nur eingeschränkt verfügbar.
Dieses Dokument ist nur für „Professionelle Kunden“ und „Geeignete Gegenparteien“ (im Sinne der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente („MiFID“) oder der FCA) oder in der Schweiz für „Qualifizierte Anleger“ im Sinne von Artikel 10 des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes und seiner Ausführungsverordnung oder in den USA für „Zugelassene Anleger“ (im Sinne des Securities Act von 1933) oder „Qualifizierte Käufer“ (im Sinne des Investment Company Act von 1940) bestimmt und sollte von keiner anderen Kundenkategorie als verlässlich angesehen werden.
Sofern nicht anders angegeben, wurden alle Daten von RBC BlueBay bezogen. Dieses Dokument ist nach bestem Wissen und Gewissen von RBC BlueBay zum Zeitpunkt der Erstellung wahr und korrekt. RBC BlueBay gibt keine ausdrücklichen oder stillschweigenden Garantien oder Zusicherungen in Bezug auf die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und lehnt hiermit ausdrücklich alle Garantien in Bezug auf Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck ab. Meinungen und Schätzungen stellen unser Urteil dar und können ohne vorherige Ankündigung geändert werden. RBC BlueBay bietet keine Anlage- oder sonstige Beratung an, und nichts in diesem Dokument stellt eine Beratung dar und sollte auch nicht als solche interpretiert werden. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren oder Anlageprodukten in irgendeiner Rechtsordnung dar und dient ausschliesslich Informationszwecken.
Kein Teil dieses Dokuments darf zu irgendeinem Zweck oder auf irgendeine Art ohne die vorherige, schriftliche Einwilligung von RBC BlueBay reproduziert, weiterverteilt, direkt oder indirekt an irgendeine andere Person übermittelt bzw. ganz oder auszugsweise veröffentlicht werden. Copyright 2023 © RBC BlueBay. RBC Global Asset Management (RBC GAM) ist die Vermögensverwaltungsdivision der Royal Bank of Canada (RBC), zu der die RBC Global Asset Management (U.S.) Inc. (RBC GAM-US), RBC Global Asset Management Inc., RBC Global Asset Management (UK) Limited und RBC Global Asset Management (Asia) Limited gehören, bei denen es sich um separate, aber verbundene Unternehmen handelt. ® / Eingetragene Marke(n) der Royal Bank of Canada und BlueBay Asset Management (Services) Ltd. Verwendet unter Lizenz. BlueBay Funds Management Company S.A., eingetragener Sitz 4, Boulevard Royal L-2449 Luxemburg, in Luxemburg unter der Nummer B88445 eingetragene Gesellschaft. RBC Global Asset Management (UK) Limited, eingetragener Firmensitz 100 Bishopsgate, London EC2N 4AA, eingetragen in England und Wales unter der Nummer 03647343. Alle Rechte vorbehalten