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Märkte unterschätzen geopolitische Risiken
Der Angriff Israels auf den Iran in der Nacht vom 12. auf den 13. Juni hat an den Finanzmärkten zu einer reflexartigen Flucht in Qualität geführt, beobachtet Mark Dowding, Fixed Income CIO bei RBC BlueBay Asset Management. Die Auswirkungen für die Weltwirtschaft und Investoren zeigen sich am deutlichsten an den steigenden Ölpreisen.
Hier sein aktueller Marktkommentar:
„Die neue Situation hat das Potenzial zu eskalieren. Dennoch halten wir momentan einen größeren Krieg im Nahen Osten für unwahrscheinlich. Die Folgen für die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte zeigen sich am deutlichsten an den steigenden Ölpreisen.
Anleger dürfen jedoch die Lage im Nahen Osten wie auch die geopolitische Situation allgemein nicht ignorieren. Sie stellen Risikoquellen dar, die die Märkte seit einiger Zeit unterschätzen.
US-Staatsanleihen profitierten von den Schlagzeilen. In der vergangenen Woche wirkten die relativ freundlichen US-Inflationszahlen unterstützend. Im Mai stieg die Kerninflation lediglich um 0,1% und stagnierte somit im Jahresvergleich bei 2,8%. Allerdings gehen wir weiterhin davon aus, dass sich die Inflationsdaten in den kommenden Monaten schlechter entwickeln werden, da Preisanpassungen in den USA aufgrund der Importzölle noch ausstehen. Inzwischen scheint ausgemacht, dass unabhängig von den laufenden Handelsgesprächen ein Mindestzollsatz von 10% bestehen bleiben wird. Für US-Unternehmen könnte sich die Notwendigkeit, ihre Preise anzupassen, durch einen schwachen Dollar und höhere Ölpreise sogar noch verstärken. Im Zuge dessen erwarten wir daher, dass sich die US-Kerninflation in den kommenden Monaten in Richtung 4% bewegen wird.
Vor diesem Hintergrund muss die US-Notenbank unserer Meinung nach darauf achten, dass sie die Inflation nicht durch eine zu lockere Geldpolitik anheizt. Wir gehen jedenfalls davon aus, dass der FOMC in den kommenden Monaten seine geldpolitische Linie beibehalten wird.
In den nächsten Tagen werden die Staats- und Regierungschefs zum 51. G7-Gipfel in Alberta zusammenkommen. Die Erwartungen auf eine Einigung im Zollhandelskonflikt sind jedoch relativ gering. Die Frist bis zur Verhängung von Zöllen am 9. Juli wird knapp und der Spielraum, um Fortschritte bei weiteren Handelsabkommen zu erzielen, ist sehr begrenzt.
Vertreter der chinesischen und der US-amerikanischen Regierung trafen sich diese Woche in London, um den im letzten Monat ausgehandelten "Genfer Konsens" weiter voranzutreiben. Es scheint, dass die USA aufgrund ihres Bedarfs an Seltenen Erden und anderer kritischer Mineralien auf Fortschritte gedrängt haben, was Peking in eine relativ starke Verhandlungsposition gebracht hat.
Die Zölle von 30 % auf chinesische Importe in die USA werden wohl trotzdem bestehen bleiben, was den Handel zwischen den USA und China in den kommenden Quartalen einschränken wird. Es scheint vielmehr, dass sich der Konflikt momentan eher auf den Transport chinesischer Waren über Drittländer in die USA verlagert. Die USA setzen die Drittländer unter Druck, eine striktere Haltung gegenüber China einzunehmen.
Trotz der Sorgen steigen die Kurse risikobehafteter Wertpapiere weiter. Die Unternehmensgewinne sind bisher solide, die US-Wirtschaft wächst weiter, und die Inflation konnte vorerst eingedämmt werden, obwohl die Zolleinnahmen weiter steigen. Wir denken, dass die Märkte die derzeitigen Risiken unterschätzen. Und wir wären nicht überrascht, wenn der Handelskonflikt vor dem Stichtag des 9. Juli wieder eskalieren würde.“
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